KAHVE FIYATINI ETKILEYEN FAKTÖRLER AÇIKLANDI

Küresel Kahve Fiyatlarını Ne Yönlendiriyor?

Küresel kahve piyasası, arz ve talep dinamikleri, hava koşulları, jeopolitik faktörler ve makroekonomik hareketlerin karmaşık etkileşimi nedeniyle sık sık fiyat dalgalanmaları yaşamaktadır. Dünyada en çok işlem gören emtialardan biri olan kahvenin fiyatlandırması, tüccarların, üreticilerin ve tüketicilerin dikkatle izlediği çeşitli kritik faktörlerden etkilenir.

Günümüzde kahve fiyatlarını belirleyen en önemli üç faktör şunlardır:

• Brezilya ve Vietnam gibi büyük ülkelerdeki üretim seviyeleri;
• Küresel kahve stokları ve bulunabilirlikleri;
• Önemli üretici ülkelerin para birimlerini içeren döviz (FX) hareketleri.

Bu makale, bu fiyatlandırma mekanizmalarının her birini derinlemesine analiz etmekte ve kahve piyasası katılımcıları için neden önemli olduklarını açıklamaktadır.

Brezilya ve Vietnam'ın Kahve Arzındaki Rolü

Brezilya ve Vietnam, dünya kahve pazarındaki en etkili üreticilerdir. Brezilya Arabica çekirdeği üretiminde lider konumdayken, Vietnam Robusta kahve pazarına hakimdir. Bu iki ülke birlikte, küresel kahve arzının %50'sinden fazlasını oluşturmaktadır. Dolayısıyla, bu ülkelerdeki hava koşulları, tarım politikaları ve ekonomik istikrar, fiyatlar üzerinde büyük bir etkiye sahiptir.

Brezilya: Dünyanın en büyük kahve üreticisi ve ihracatçısı olan Brezilya'nın hasat sonuçları, piyasayı tek başına etkileyebilir. Brezilya'nın Arabica mahsulünün iki yılda bir gerçekleşmesi, verimin artıp azaldığı yılların dönüşümlü olarak yaşanmasına yol açar. İklim değişikliği nedeniyle daha yaygın hale gelen kuraklık ve donlar, hasadı yok edebilir ve büyük fiyat artışlarına neden olabilir. Örneğin, Brezilya'da 2021'de yaşanan don olayı, vadeli işlem fiyatlarının on yılı aşkın süredir görülmemiş seviyelere çıkmasına neden oldu.

Vietnam: Dünyanın en büyük ikinci üreticisi ve en büyük Robusta kahve tedarikçisi olan Vietnam, Arabica ve Robusta pazarları arasındaki dengeyi belirlemede önemli bir rol oynamaktadır. Robusta hava şoklarına karşı daha az hassas olma eğiliminde olsa da, pazarı yine de kesintilere karşı hassastır. Olumsuz hava koşulları, gübre kıtlığı veya lojistik darboğazlar (COVID-19 pandemisi sırasında yaygın olarak görülür), küresel olarak sevkiyatların azalmasına ve fiyatların yükselmesine yol açabilir.

Ekim kararlarındaki dalgalanmalar, zararlı böcek salgınları, ihracata ilişkin iç politika değişiklikleri ve nakliye maliyetleri, Brezilya ve Vietnam'dan küresel ticaret akışlarını önemli ölçüde değiştirebilir ve bu da ICE Arabica ve Robusta sözleşmeleri gibi vadeli fiyat ölçütlerini etkiler.

Kahve Stokları Küresel Fiyatları Nasıl Etkiliyor?

Stoklar, herhangi bir emtia piyasasında arz ve talep arasında önemli bir tampon görevi görür. Kahve söz konusu olduğunda, özellikle Kıtalararası Borsa (ICE) bünyesindeki sertifikalı depolarda tutulan yeşil kahve stoklarının seviyeleri, analistler, tüccarlar ve üreticiler tarafından yakından takip edilir. Bu stoklar piyasa duyarlılığını yansıtır ve kısa ve orta vadeli fiyat hareketlerini etkiler.

ICE Sertifikalı Hisse Senetleri: ICE depolarında depolanan kahve miktarı (özellikle Arabica çekirdekleri için), mevcut arzın şeffaf bir ölçüsüdür. ICE stokları yüksek olduğunda, bu bir fazlalığa işaret eder ve fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı yaratır. Tersine, stok seviyeleri önemli ölçüde düştüğünde, piyasalar genellikle dengenin bozulduğunu algılar ve bu da referans fiyatları yükseltir.

ICE hisse senetleri son birkaç yılda önemli ölçüde dalgalandı. Örneğin, Arabica stokları 2023'ün başlarında 23 yılın en düşük seviyesine ulaşarak, talep esnekliği ve düşük yenileme oranları nedeniyle kahve vadeli işlemlerinde artışa neden oldu. Bu düşüş, kilit ihracatçılardan gelen sevkiyatların azalması ve ekonomilerin pandemi kaynaklı aksaklıklardan normale dönmesiyle birlikte daha güçlü küresel tüketim eğilimleriyle daha da kötüleşti.

Özel ve Menşei Stokları: Borsada takip edilen stokların yanı sıra, önemli miktarda yeşil kahve özel şirketler, kavurucular ve menşei ülkeler tarafından tutulmaktadır. Bu stoklara ilişkin veriler daha az güvenilir olsa da, belirli fiyatlandırma döngülerinde önemli bir rol oynayabilirler. Örneğin, Vietnam ve Brezilya'daki depolama kapasitesi, ihracat gecikmelerine karşı bir miktar koruma sağlarken, bu rezervler azaldığında panik alımları yaşanabilir.

Fiyat Dalgalanmasındaki Rolü: Stoklar ayrıca kahve piyasasının dış şoklara verdiği tepkiyi de belirler. Nakliye sıkışıklığı veya beklenmedik olumsuz hava olayları gibi bir arz kesintisi, stoklar zaten sıkışıkken daha sert fiyat tepkilerine neden olur. Öte yandan, stoklar bol olduğunda, piyasa kesintileri daha sakin bir şekilde karşılar.

Genel olarak, kahve stokları - arz denkleminin yalnızca bir parçası olmasına rağmen - yakın vadeli fiyatları tahmin etmede ve piyasadaki temel güç veya zayıflığı ölçmede hayati bir ölçüttür.

Kahve Fiyatlandırmasında Döviz Kurunun Rolü

Döviz hareketleri, tarımsal emtia fiyatlandırması üzerinde güçlü bir etkiye sahiptir ve kahve de bir istisna değildir. Küresel kahvenin büyük bir kısmı ABD doları cinsinden fiyatlandırılır ve işlem görürken, yerel para birimleriyle, özellikle de Brezilya reali (BRL) ve Vietnam dongu (VND) ile üretilir ve hasat edilir. Yerel para birimleri ile dolar arasındaki bu ters orantı, sık sık fiyat sürtüşmesine neden olur.

Brezilya Reali (BRL): Brezilya en büyük kahve tedarikçisi olduğundan, BRL/USD döviz kuru Arabica kahve fiyatlarıyla yakından ilişkilidir. Brezilya reali dolara karşı değer kazandığında, Brezilya kahvesi uluslararası piyasalarda daha pahalı hale gelir ve bu da kahve tüccarlarının rekabetçi fiyatlar sunma isteğini azaltır. Bu durum, küresel kahve fiyatlarını yükseltebilir. Tersine, zayıf bir real, Brezilya'dan yapılan kahve ihracatının efektif maliyetini düşürür ve bu da vadeli işlem fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir.

Örneğin, BRL'nin zayıf olduğu dönemlerde (siyasi istikrarsızlık veya merkez bankasının faiz oranlarını düşürmesi gibi) ihracatçılar, küresel fiyatlar düşüyor olsa bile, güçlü dolar gelirinden yararlanmak için piyasaya akın edebilirler. Bu ek arz, uluslararası fiyatları dengeleyebilir veya hatta düşürerek vadeli işlem piyasalarında büyük hareketlere neden olabilir.

Vietnam Dongu (VND): BRL'den daha az etkili olsa da, VND'deki hareketler yine de robusta piyasalarını etkileyebilir. Vietnam para birimini sıkı bir şekilde yönettiği için etki daha az belirgindir; ancak enflasyon veya ekonomik belirsizlik dönemlerinde, dongun devalüasyonu, Vietnam robusta ihracatını daha rekabetçi hale getirebilir, potansiyel olarak rakiplerinin fiyatını düşürebilir ve küresel fiyatları düşürebilir.

ABD Doların Gücü: ABD dolarının, örneğin sıkı Federal Rezerv para politikası döngüleri sırasında geniş çapta güçlenmesi, genellikle dolar cinsinden malları yabancı alıcılar için pahalı hale getirdiği için emtia fiyatlarının zayıflamasına yol açar. Kahvede bu dinamik, ithalat talebini azaltabilir veya büyük ithalatçıları fiyat artışlarını tüketicilere yansıtmaya zorlayarak tüketim büyümesini azaltabilir.

Hedge ve Döviz Volatilitesi: Önemli döviz riskinin varlığı, büyük üreticiler ve tüccarlar için hedge maliyetlerini de artırır. İthalat/ihracat ticareti yapan firmalar, genellikle vadeli sözleşmeler veya opsiyonlar aracılığıyla döviz riskini yönetmek zorundadır. Bu sözleşmeler, dolaylı olarak kahve satış fiyatlarını etkiler ve nihayetinde perakende seviyesinde kahve fiyatlarına yansıyabilecek maliyet katmanları ekler.

Özetle, döviz piyasası hareketleri -sadece Brezilya ve Vietnam'da değil, küresel olarak- rekabet gücünü, ticaret akışlarını, ihracatçı davranışlarını ve küresel talebi etkileyerek kahve fiyatlarının şekillenmesinde önemli bir rol oynamaktadır.