META HİSSE, GÜÇLÜ SONUÇLARA RAĞMEN KAZANÇ AÇIKLAMASI SONRASINDA DÜŞTÜ

Kazançları Aştı, Ancak Duyarlılık Düştü

Meta Platforms, 2025 Q3'te güçlü operasyonel performans sergiledi, gelir 51.24 milyar dolara ulaştı ve hisse başına kazanç, reklam alanındaki sürekli güçlenme ile desteklendi. Ancak, bu rakamlar, Wall Street'in endişe ile tepki göstermesini önleyemedi. 30 Ekim'de META hisseleri %11.33 düşerek 666.47 dolara geriledi ve şirketin Ekim 2022'den bu yana en sert günlük kaybını yaşadı. Keskin satış dalgası, neredeyse 190 milyar dolarlık bir piyasa değerini buharlaştırdı ve yatırımcıların artık sadece kazançları yeterli bulmadığını—yapay zekâ çağında karlılık görünürlüğü istediklerini gösterdi.

Bu çöküşü tetikleyen şey, zayıf iş temelleri değil, Meta'nın 2025'te sermaye harcamalarını 70–72 milyar dolara önemli ölçüde artıracağını duyuran rehberlik güncellemesiydi. Ve bu sadece bir başlangıç—yönetim, 2026 sermaye harcamalarının daha da dramatik bir şekilde artacağını, "çok daha büyük" dolar taahhütleriyle ifade etti. Bu değişim, Meta'nın harcama disiplini konusunda uzun süredir devam eden endişeleri yeniden alevlendirdi, özellikle de metaverse ve Reality Labs gibi uzun vade teknolojilere yönelik karmaşık geçmişi göz önüne alındığında.

Vergi Yükü ve Makro Baskı

Çeyrek aynı zamanda önemsiz olmayan bir muhasebe darbesi içeriyordu: net gelirleri zedeleyen ve geçici olarak kârlılık görünümünü bozan 16 milyar dolarlık tek seferlik bir vergi yükü. İş sağlığının bozulduğuna işaret etmese de, düzeltmenin büyüklüğü, sermaye harcamalarına ilişkin endişelerle zaten ateşlenmiş olan yatırımcı endişelerini artırdı.

Tansiyonun artmasına katkıda bulunan bir diğer etmen, Büyük Teknoloji'nin yapay zekâ harcamalarına yönelik genel makro piyasa şüpheciliğiydi. Meta’nın yapay zekâ artırılmış reklam teklifleri üzerinde büyük kazanımlar elde edilse de—Threads'in yalnızca 350 milyon MAU'ya ulaşması—yatırımcılar, ileriye dönük bu yatırımlara ödül vermeden önce sürdürülebilir parasallaştırma kanıtı talep ediyor. Bu dinamik, Microsoft ve Alphabet gibi benzer sorularla karşılaşan meslektaşların yakın dönem piyasa tepkilerini yansıtıyor.

• Q3 Geliri: 51.24M$ (↑ Yıllık)

• Net gelir 16B$ vergi yükünden etkilendi

• EPS (TTM): 22.59$

• PD Oranı: 29.50

• Temettü Getirisi: %0.28 (yıllık 2.10$)

Meta'nın metaverse kolu Reality Labs, 470 milyon dolarlık bir gelir elde ederek hafif bir artış sağladı ancak toplam kazanç üzerinde hala bir yük oluşturuyor. Çekirdek sosyal işine kıyasla hala küçük olmasına rağmen, belirsiz geri ödeme süreleriyle sonuçlanan geçmiş bahislerin sürekli bir hatırlatıcısı olarak hizmet ediyor.

Piyasa Performansı ve Oynaklık

META'nın 30 Ekim fiyat hareketi rekor seviyede işlem hacmiyle desteklendi: 87.3 milyon hisse, 12.7 milyonluk ortalamasının 6 katından fazla işlem gördü. Bu, büyük ölçekli kurumsal yeniden pozisyon alma ve muhtemelen stop-loss tetikleyicilerini işaret ediyor. 31 Ekim'deki kapanış sonrasında, değer yatırımcılarının devreye girmesiyle hisse hafifçe 678.33 dolara (%1.78 artış) toparlandı, satışların temellerin üzerine çıktığına bahse girdiler.

Yine de hisse, YTD artışında (+%14.09 vs. +%15.99) ve 1 yıllık getiri (+%12.97 vs. +%17.35) gibi daha geniş S&P 500'e kıyasla geri kalıyor ve Q4'e girerken Meta üzerinde yatırımcı güvenini tekrar kazanma baskısı oluşturuyor.

AI Yatırımı Oynaklık Yaratıyor

Meta’nın kazançları düşüşü tetiklediyse, yapay zekâ stratejisi yangına körükle gitti. Analistler ve yatırımcılar şirketin sermaye rehberliğine, yeni nesil yapay zekâ iş yüklerine güç vermeyi hedefleyen agresif altyapı yatırımlarına vurgu yapmasına keskin bir şekilde tepki gösterdi. Veri merkezi genişlemesi, silikon optimizasyonu ve ölçekli AI modeli dağıtımı—tüm bunlar milyarları gerektiriyor ve Meta bu milyarların hızla geleceğini açıkça belirtti. Zuckerberg bu girişimlere "varoluşsal bahisler" dedi ancak piyasalar ölçülü ölçeklendirmeyi çılgın atlayışlara tercih ediyor.

Bu yapay zekâ harcama-aşırı yük anlatısı, sektörde gördüğümüz şeylerle uyumlu. Microsoft ve Alphabet benzer sorularla karşı karşıya: Yapay zekâ ne zaman karşılığını verecek? Yenilik ve yatırımcı sabrını nasıl dengelersiniz? Meta, tüketici odaklı platformları ile, şirket muadillerinin sahip olduğu hemen SaaS tarzı yapay zekâ parasallaştırma hattına sahip değil, bu da bu geçişi yatırımcı gözünde daha kırılgan kılıyor.

Threads, Reels ve AI Dinamiği

Yapay zekâya bağlı maliyetlerin yarattığı zorluklara rağmen, Meta platform etkileşiminde son derece iyi performans sergilemeye devam ediyor. Threads, 350 milyon aylık aktif kullanıcıya ulaştı—az kişinin bu kadar hızlı beklendiği bir dönüm noktası. Reels'teki yapay zekâ odaklı reklam yerleşimleri daha iyi dönüşüm metrikleri sağlıyor ve oturum sürelerini uzatıyor, bu da maliyet tabanı dengelenirse gelecekteki gelir artışını destekleyebilir. Yönetim, yapay zekâ destekli öneri algoritmalarının özellikle e-ticaret ve mobil oyun gibi rekabetçi dikeylerde reklam hedefleme hassasiyetini önemli ölçüde artırdığını belirtti.

Yakın vadeli ROI konusunda şüphecilik olmasına rağmen, analistler Meta'nın rekabetçi olarak iyi bir konumda olduğunu kabul ediyor. Ancak, yapay zekâ parasallaştırması 2026 sonlarına kadar gerçekleşmezse, Reality Labs operasyonel kayıplarını sürdürdükçe, yürütme riski yüksek kalıyor. Yatırımcılar şimdi bu yatırımların belirli bir süre içinde gelir, marj ve nakit akışına nasıl dönüştüğü konusunda şeffaflık bekliyor.

• Threads büyümesi +350M MAUs

• AI araçları Reels etkileşimini artırıyor

• ENGIE iş birliği ESG profilini güçlendiriyor

• AI bölümünde işten çıkarmalar yeniden odaklanmayı sağlıyor

• Kapanış sonrası toparlanma, uygun alım olduğunu gösteriyor

Parlayan bir nokta: Meta’nın ENGIE ile temiz enerji tedarikini genişletmek için yaptığı iş birliği sonrası ESG duyarlılığı iyileşti—bu hamle, 27 Ekim’de hisseleri %1.5 artırdı. AI Ar-Ge’deki verimsizliklerin azaltılmasıyla beraber bu tür stratejik dönüşler, türbülansın altında operasyonel direnci ima ediyor.

İleriye Bakmak: Risk ve Ödül

Meta için yol, tam anlamıyla yüksek risk, yüksek ödül senaryosu. Yapay zekânın uzun vadeli bozulmasına iyimser bakan yatırımcılar, Meta'nın altyapı-öncelikli yaklaşımını, yüksek oranda kişiselleştirilmiş, sürükleyici dijital deneyimlerle dolu bir geleceğe gerekli zemin olarak görüyor. Ancak şüpheciler, şirketin devasa başlangıç yatırımının, makro koşulların sıkılaştığı ve yatırımcı sabrının azaldığı bir dönemde marjları olumsuz etkileyebileceğinden endişe ediyor.

Meta'nın çekirdek işi sağlam kalıyor. Vergi yükünü hariç tutan operasyonlar üzerinden %39.99 kâr marjı sınıfının en iyisi. Nakit akışı üretimi güçlü kalıyor ve bilanço sağlıklı. Soru, hayatta kalma değil, zamanlama ile ilgili: Yapay zekâ yatırımları ne zaman EPS ve serbest nakit akısına anlamlı bir şekilde katkı sağlamaya başlayacak?

Yatırımcılar Nasıl Hareket Etmeli?

Çoğu analist bekle ve gör yaklaşımını öneriyor. Konsensüs 12 ay fiyat hedefi 848.52 dolar olarak belirlenmiş, bu da mevcut seviyelerden neredeyse %27 yukarıya işaret ediyor. Bazı iyimserler, Meta’nın yıllık %2.48 gelir artışını sürdürmesi ve yapay zekâ parasallaştırma hedeflerine ulaşması durumunda 2030'a kadar 1,217 dolarlık bir yola işaret ediyor. Ancak, bu hedefler, disiplinli sermaye harcama uygulaması ve yapay zekâ ürün performansı hakkında daha net raporlamalara bağlı.

Tüccarlar, pozisyonlara yavaş yavaş girmeyi, 650 dolara yakın destek seviyelerini ve 700 doların üzerinde bir toparlanma teyidini izlemeyi düşünebilir. Kurumsal yatırımcılar muhtemelen 2026 başlarında yapılacak Q4 güncellemelerini bekleyerek, marj trendleri ve yapay zekâ odaklı araçlardan elde edilen gelir üzerinde yoğunlaşacaklar. O zamana kadar artan oynaklık bekleyin.

• Q4'te sermaye harcama netliğini takip edin

• Threads parasallaştırma adımlarını izleyin

• Yapay zekâ odaklı reklam birimi KPI'larına dikkat edin

• Meta'nın marjlarını Microsoft/Alphabet ile karşılaştirin

• Makro şoklara karşı tetikte olun

Sonuç mu? Meta, AI liderliğindeki teknoloji devlerinden biri olmaya uygun bir vizyona ve güce sahip. Ama satış dalgasının gösterdiği gibi, cesur vizyon tek başına artık yeterli değil. Yatırımcılar somut ROI sinyalleri bekliyor—hem de yakında.