HISSE SENETLERINDE MOMENTUM: TANIM VE TEMEL ÖLÇÜTLER

Hisse senetlerindeki momentum, bir hisse senedinin fiyatının yükseliş veya düşüş hızını ifade eder. Son zamanlarda iyi performans gösteren varlıkların yakın vadede de iyi performans göstermeye devam etme eğiliminde olduğu, düşük performans gösteren varlıkların ise geride kalabileceği fikrine dayanan, yaygın olarak gözlemlenen bir piyasa olgusudur. Momentum yalnızca psikolojik bir model değildir; ampirik kanıtlarla desteklenir ve nicel analistler ve portföy yöneticileri tarafından kullanılan temel yatırım stillerinden biri haline gelmiştir.

Bu ilke, yatırımcı sürüsü ve teyit önyargılarının trendleri güçlendirdiği davranışsal finans temeline dayanır. Yükselişte oldukları için yatırımcılar arasında hızla popülerlik kazanan hisse senetleri, ek alıcılar çekerek kendi kendini gerçekleştiren bir dalgalanma yaratır. Tersine, düşüşteki hisse senetleri genellikle düşüş eğilimi oluştukça düşmeye devam eder. Bu model, temel göstergelerde veya duyarlılıkta büyük bir değişiklik trendi tersine çevirene kadar devam edebilir.

Momentum, geçmiş fiyat ve hacim verilerinin gelecekteki hareketleri tahmin etmek için kullanıldığı teknik analizle yakından ilişkilidir. Yatırımcının veya yatırımcının hedeflerine bağlı olarak çeşitli zaman dilimlerinde kullanılır; günlük alım satım gibi kısa vadeli stratejilerden kurumsal fon yöneticileri tarafından kullanılan uzun vadeli modellere kadar uzanır.

İki genel momentum stratejisi türü vardır:

• Mutlak momentum: Bu strateji, gelecekteki getirileri tahmin etmek için belirli bir hisse senedinin geçmiş performansını inceler ve genellikle farklı zaman aralıklarındaki fiyat seviyelerini karşılaştırır.
• Göreceli momentum: Bu strateji, bir hisse senedinin performansını diğer hisse senetleri veya bir endeksle karşılaştırarak göreceli gücünü belirler. Yatırımcılar, sermayelerini benzerlerinden daha iyi performans gösteren sektörlere veya varlıklara yönlendirmek için bunu kullanır.

Momentum karlı fırsatlar sunabilse de riskler taşır. Trendler, dış şoklar, manipülasyon veya ortalamaya dönüş etkileri nedeniyle hızla tersine dönebilir. Başarılı katılımcılar genellikle momentumu, zarar durdurma emirleri veya çeşitlendirme gibi risk kontrolleriyle birleştirir.

Hisse senetlerindeki momentum, teknik ve nicel yatırım disiplinlerinde köklü göstergeler kullanılarak çeşitli matematiksel ve analitik yöntemler kullanılarak ölçülür. Momentumu ölçmenin en basit biçimi, genellikle değişim oranı (ROC) olarak adlandırılan, belirli bir dönemdeki fiyat değişimine dayanır. Ancak, ayrıntılı bir değerlendirme için birçok araç ve strateji geliştirilmiştir:

1. Değişim Oranı (ROC)

ROC, belirli bir zaman dilimindeki hisse senedi fiyatındaki yüzdelik değişimi hesaplar. Formül şu şekildedir:

ROC = [(Mevcut Fiyat - N dönem önceki Fiyat) / N dönem önceki Fiyat] * 100

Örneğin, 12 aylık bir ROC, bugünkü fiyatı 12 ay önceki fiyatla karşılaştırır. Pozitif bir ROC, yukarı yönlü momentumu, negatif bir ROC ise aşağı yönlü momentumu gösterir.

2. Hareketli Ortalamalar

Momentum yatırımcıları, trendleri belirlemek için genellikle basit hareketli ortalamaları (SMA) veya üstel hareketli ortalamaları (EMA) kullanırlar. Yaygın bir yaklaşım, 50 günlük ve 200 günlük hareketli ortalamalar gibi kısa vadeli ve uzun vadeli hareketli ortalamaları karşılaştırmaktır. Kısa vadeli ortalama, uzun vadeli ortalamanın üzerine çıktığında (bir "altın kesişim"), potansiyel bir yükseliş momentumuna işaret eder.

3. Göreceli Güç Endeksi (RSI)

RSI, fiyat hareketlerinin hızını ve değişimini 0 ile 100 arasında ölçen bir momentum osilatörüdür. 70'in üzerindeki bir RSI genellikle aşırı alım koşullarını, 30'un altındaki bir RSI ise aşırı satım durumunu gösterir. RSI, aşırı uzamış trendlerdeki olası geri dönüşleri tespit etmeye yardımcı olur.

4. Hareketli Ortalama Yakınsama Iraksama (MACD)

MACD göstergesi, iki EMA (genellikle 12 günlük ve 26 günlük) arasındaki ilişkiyi gösterir ve bir sinyal çizgisi (genellikle MACD'nin 9 günlük EMA'sı) içerir. MACD sinyal çizgisinin üzerine çıktığında, yukarı yönlü bir momentum olduğunu gösterir; altına düştüğünde ise düşüş momentumu gösterebilir.

5. Momentum Puanı (Kantitatif Modeller)

Kurumsal yatırımcılar ve nicel analistler genellikle hisse senetleri için 3 aylık, 6 aylık ve 12 aylık toplam getiriler gibi birden fazla göstergeyi içeren standartlaştırılmış bir "momentum puanı" hesaplarlar. Bu puanlar, menkul kıymetleri sıralamak ve modele dayalı yatırım kararları almak için kullanılır.

Bu araçlar, hacim analizi, piyasa bağlamı veya diğer doğrulayıcı göstergelerle uyumlu olduklarında en etkili şekilde çalışır. Daha da önemlisi, çoğu geriye dönük ve tanımlayıcıdır, öngörücü değildir. Bu nedenle bağlam ve ek özen gösterme önemli olmaya devam ediyor.

Momentum stratejileri, bireysel yatırımcılardan büyük kurumsal fonlara kadar her türlü yatırımcı türü ve işlem stili için kullanılır. İşte momentumun pratikte nasıl kullanıldığı ve yatırımcıların bu stratejileri uygularken nelere dikkat etmesi gerektiği.

1. Portföy Oluşturma

Varlık yöneticileri, S&P 500, FTSE 100 veya diğer endekslerdeki yüksek performans gösteren sektörlere veya hisse senetlerine sermaye tahsis ederek momentumdan yararlanabilirler. Bu kararlar genellikle göreceli güç sıralamalarına dayanır. Yaygın bir yöntem, portföyleri en yüksek yüzde onluk momentum performansı gösterenlere doğru yönlendirirken, en düşük yüzde onluk pozisyona olan maruziyeti azaltmaktır.

2. Faktör Yatırımı

Kurumsal finans alanında momentum, değer, büyüklük veya kalite gibi diğer faktörlerin yanı sıra bir öz sermaye faktörü olarak sınıflandırılır. Fama ve French'in çalışmaları da dahil olmak üzere akademik araştırmalar, momentumun sermaye piyasalarında kalıcı bir anomali olduğunu doğrulamıştır. Faktör tabanlı stratejiler, pozisyonları çeşitlendirmeyi ve getirileri artırmayı hedefler.

3. Risk Yönetimi ve Zarar Durdurma Emri

Ani trend dönüşleri riski nedeniyle, birçok momentum yatırımcısı disiplinli çıkış stratejileri kullanır. Genellikle takip eden ortalamalara veya volatiliteye dayanan zarar durdurma seviyeleri, sermayeyi korumak için dahil edilir. Bazıları ayrıca, istikrarsız koşullarda girişleri önlemek için momentumu volatilite filtreleriyle birleştirir.

4. Sektör Rotasyonu

Akıllı beta stratejilerinde ve sektör rotasyonu modellerinde momentum çok önemlidir. Fon yöneticileri, mevcut piyasa koşullarına göre pozisyonları uyarlayarak, son momentum performansına göre varlık sınıfları veya sektörler arasında sermaye rotasyonu yapabilirler. Bu uyarlanabilir yaklaşım, değişen yatırımcı duyarlılığından yararlanmayı amaçlar.

5. Piyasa Zamanlaması ve Teknik İşlem

Kısa vadeli yatırımcılar, piyasa zamanlaması için sıklıkla momentum göstergelerini kullanırlar. RSI ve stokastik momentum endeksi (SMI) gibi osilatörler, hızlı hareket eden piyasalarda giriş ve çıkış kararlarına yardımcı olur. Ancak, doğrulayıcı sinyaller olmadan göstergelere aşırı güvenmek, özellikle dalgalı ortamlarda yanlış girişlere yol açabilir.

Cazibesine rağmen, momentum yatırımı kusursuz değildir. Tarihsel olarak, yükselen hisse senetlerinin aniden toplu halde yön değiştirdiği "momentum çöküşleri" yaşanmıştır. Bu durum, çeşitlendirmeyi, dinamik risk kontrolünü ve diğer temel ve makroekonomik değişkenlerin karar alma çerçevelerine entegre edilmesini gerektirir.

Sonuç olarak, momentum, finans piyasalarında temel ancak karmaşık bir unsurdur. Araçları, sınırlamaları ve uygulamaları hakkında doğru bir anlayış, yatırımcıların piyasalarda daha fazla içgörü ve hassasiyetle hareket etmelerini sağlar.