BOĞA ÇAĞRI YAYILIM STRATEJISI AÇIKLANDI

Boğa Çağrı Spread'i Nedir?

Boğa çağrı spread'i, dayanak varlığın fiyatındaki orta düzeyde bir artıştan kâr elde etmek için tasarlanmış bir tür dikey spread opsiyon stratejisidir. Bu kurulumda, yatırımcı aynı anda daha düşük bir kullanım fiyatından alım opsiyonu satın alır ve aynı sayıda alım opsiyonunu daha yüksek bir kullanım fiyatından satar. Her iki opsiyonun da aynı vade tarihi ve dayanak varlığı vardır. Bu strateji, başlangıç ​​maliyetini düşürür ve hem potansiyel riski hem de getiriyi sınırlar.

Boğa çağrı spread'inin temel amacı, uzun bir alım opsiyonu satın almaya kıyasla maliyeti azaltırken pozitif delta eğilimini korumaktır. Bu bir borç spread'idir, yani net maliyet, işlemin başlangıcında nakit harcamasını içerir. Orta düzeyde yükseliş beklentisi olan ve varlık fiyatında önemli bir yükseliş beklemeyen yatırımcılar için en uygun seçenektir.

Temel Bileşenler

• Uzun Çağrı: Daha düşük bir kullanım fiyatından (ATM veya biraz ITM) satın alınır.
• Kısa Çağrı: Daha yüksek bir kullanım fiyatından (OTM) yazılır.
• Aynı Vade: Her iki opsiyon da aynı tarihte sona erer.
• Dayanak Varlık: Her iki bacak için de aynı hisse senedi veya endeks kullanılır.

Nasıl Çalışır

Bir örneği ele alalım. Bir yatırımcı, şu anda 100 £'dan işlem gören XYZ Corp. hisseleri konusunda yükseliş beklentisi içindedir. Yatırımcı, boğa çağrı spread'ini şu şekilde başlatır:

• 6 £'dan bir XYZ 100-strike çağrı opsiyonu satın alarak
• 3 £'dan bir XYZ 110-strike çağrı opsiyonu satarak

Spread'in net maliyeti 3 £'dur (6 £ - 3 £), bu da maksimum risktir. XYZ hisse senedinin fiyatı vade sonuna kadar 110 £ veya daha fazlasına yükselirse, spread maksimum kazancına 7 £'a ulaşır (10 £'luk vade farkı - 3 £'luk ödenen prim).

Ne Zaman Kullanılmalı

Bu strateji tercih edilir:

• Bir yatırımcının orta derecede yükseliş beklentisi varsa.
• Zımni oynaklık yüksekse ve bu da opsiyon primlerini pahalı hale getiriyorsa.
• Maliyeti düşürmek ve çıplak opsiyon almaya kıyasla düşüşü sınırlamak için.

Risk ve Ödül Profili

Stratejinin önceden tanımlanmış risk-ödül özellikleri vardır:

• Maksimum Kâr: Vade fiyatları arasındaki fark eksi ödenen net prim.
• Maksimum Zarar: Ödenen net prim (ilk harcama).
• Başabaş Noktası: Daha düşük kullanım fiyatı + ödenen net prim.

Sınırlı risk ve getiri göz önüne alındığında, yükselen bir piyasa senaryosunda istikrarlı kazançlar arayan muhafazakar risk profillerine sahip yatırımcılar için idealdir.

Boğa Çağrı Spread'i Ödeme Profili

Boğa çağrı spread'inin ödeme profili basittir. Sınırlı kâr ve sınırlı zarardan oluşur. Maksimum zarar, spread'e girmek için ödenen net prim tutarıdır; maksimum kazanç ise sınırlıdır ve dayanak varlığın fiyatı vade sonunda daha yüksek kullanım fiyatını aştığında ortaya çıkar.

Görsel Gösterim

Boğa çağrı spread'inin ödeme diyagramı genellikle başlangıçta yukarı doğru eğimlidir ve hisse senedi fiyatı daha yüksek kullanım fiyatını aştığında düzleşir. Farklı fiyat seviyelerinde nasıl ortaya çıktığı aşağıda açıklanmıştır:

• Fiyat Daha Düşük Kullanım Fiyatının Altında: Her iki opsiyon da değersiz olarak sona erer; yatırımcı ödediği primi kaybeder - maksimum zarar.
• Başabaş Noktasındaki Fiyat: Yatırımcı ne kazanır ne de kaybeder; Varlığın fiyatı, düşük vade artı ödenen prim tutarına eşittir.
• Vade Arası Fiyat: Uzun vadeli alım opsiyonu, ödenen primin bir kısmını veya tamamını karşılayarak giderek daha değerli hale gelir; kısmi kârlar oluşmaya başlar.
• Yüksek Vade Üzerinde Fiyat: Maksimum kâr elde edilir; uzun vadeli alım opsiyonundan elde edilen kazançlar, kısa vadeli alım opsiyonundaki kayıplarla telafi edilir.

Hesaplama Örneği

Daha önceki örneğe geri dönelim: 100 vadeli alım opsiyonunu 6 £ karşılığında satın alın ve 110 vadeli alım opsiyonunu 3 £ karşılığında satın. Net maliyet 3 £'dur.

Başabaş Analizi

Başabaş noktası şu şekilde hesaplanır:

Düşük Vuruş + Ödenen Net Prim

Bu durumda: 100 + 3 = 103 £

Yunan Karşılığı

Bir spread olduğundan, boğa çağrı pozisyonu, tek bir uzun çağrıya göre oynaklığa ve zaman azalmasına daha az duyarlıdır. Önemli Yunanlar:

• Delta: Pozitif, ancak kısa çağrı tarafından kısmen dengelendiği için uzun vadeli bir çağrıdan daha az.
• Teta: Zamansal bozulma net primi olumsuz etkiler, ancak kısa bacak tarafından bir miktar hafifletilir.
• Vega: Tek başına uzun vadeli bir çağrıya kıyasla volatilite değişikliklerine karşı daha düşük hassasiyet.

Bu stratejinin sınırlı düşüş potansiyeli ve sınırlı yükseliş potansiyeli, belirsiz veya orta derecede yükseliş eğilimindeki piyasa koşullarında yönsel işlemlerde popüler bir seçim olmasını sağlar.

Stratejinin Avantajları ve Riskleri

Boğa çağrı spread'i, iki dengeleyici pozisyonu birleştirerek maliyet ve riski yönetmek üzere tasarlanmıştır. Bu strateji belirli bir risk profili sunarken, yatırımcılar avantajlarını ve potansiyel tuzaklarını tam olarak anlamalıdır.

Avantajları

• Sınırlı Risk: Bir yatırımcının kaybedebileceği en fazla şey, hisse senedi ne kadar düşerse düşsün, önceden ödenen net primdir.
• Orta Maliyet: Satılan çağrı gelir sağladığı için, işlem maliyeti, uzun bir çağrı satın almaktan daha düşüktür.
• Tanımlanmış Kâr: Öngörülebilir, sınırlandırılmış maksimum kazanç, net bir risk-ödül değerlendirmesine olanak tanır.
• Basitleştirilmiş Başabaş Hesaplaması: Düşük kullanım fiyatı artı ödenen net prim olarak kolayca hesaplanır.
• Azaltılmış Volatilite Duyarlılığı: Uzun çağrıdan kaynaklanan vega riski, kısa bacak tarafından yumuşatılır.

Riskler ve Sınırlamalar

• Sınırlı Yükseliş: Bu strateji, temel fiyatta daha yüksek vade fiyatının üzerindeki büyük yükselişlerden yararlanamaz.
• Vade Sonu Kayıpları Potansiyeli: Hisse senedi fiyatı durgun kalırsa veya düşerse, ödenen prim risk altındadır.
• Zaman Azalmasının Etkisi: Vade sonu yaklaşırken, fiyat daha yüksek vade fiyatına doğru yeterince hareket etmezse, teta azalışı potansiyel kârları aşındırabilir.
• Yön Doğruluğu Gerektirir: Sınırlı kârlar, doğru giriş noktalarının ve zamanlamanın önemli olduğu anlamına gelir.

Yatırımcılar İçin Uygunluk

Bu muhafazakar strateji şu yatırımcılar için uygundur:

• Keskin yükselişler değil, kademeli fiyat artışları bekleyenler.
• Sınırlı risk toleransına sahip olanlar ve ilgili olanlar seçenekler.
• Belirli sonuçları ve daha düşük maliyetleri olan stratejileri tercih edin.

Alternatif Stratejiler

Risk tercihine ve görünüme bağlı olarak, diğer stratejiler de düşünülebilir:

• Uzun Çağrı: Sınırsız yükseliş potansiyeli, ancak daha yüksek prim ve yanlış yönde hareket edilmesi durumunda daha büyük risk.
• Boğa Satış Opsiyonu Spread'i: Başka bir tanımlanmış riskli yükseliş stratejisi, ancak satış opsiyonları kullanılarak uygulanır.
• Kapalı Çağrı: Zaten dayanak varlığı elinde tutan ve durgun veya yükselen piyasalardaki primlerden gelir elde etmeyi hedefleyen yatırımcılar için uygundur.

Stratejik Ayarlamalar

Dalant performans göstermezse, yatırımcılar boğa çağrı spread'lerini ayarlayabilir:

• Zaman kazanmak için spread'i daha sonraki bir vade sonuna kadar çevirin.
• Pozisyonu erken kapatın Kayıpları sınırlayın veya kısmi kazançları yakalayın.

Sonuç olarak, boğa çağrı spread'i, opsiyon yatırımcıları için mevcut en pragmatik sınırlı riskli, sınırlı ödüllü stratejilerden biri olmaya devam ediyor. Düşüş riskini kontrol ederken beklenen orta düzeydeki kazançlardan yararlanmak için disiplinli bir yol sunuyor.