VADELI İŞLEM SÖZLEŞMELERI NASIL ÇALIŞIR: TEMEL BILGILER VE TEMEL ÖZELLIKLER

Vadeli işlem sözleşmesi, gelecekte belirli bir tarihte, önceden belirlenmiş bir fiyattan bir varlığı alıp satmaya yönelik standartlaştırılmış bir yasal sözleşmedir. Bu sözleşmeler, organize bir borsada işlem görür ve öncelikli olarak riskten korunmak veya fiyat hareketleri üzerinden spekülasyon yapmak için kullanılır. Yatırımcılar, tacirler ve kurumlar, fiyatları sabitlemek veya piyasa dalgalanmalarından kâr elde etmek için vadeli işlem sözleşmelerini kullanırlar.

Vadeli işlem sözleşmeleri, emtialar (ham petrol, altın ve buğday gibi), finansal araçlar (endeksler, dövizler ve faiz oranları gibi) ve hatta kripto paralar dahil olmak üzere çok çeşitli temel varlıkları kapsar. Her sözleşme, varlığın kalitesi, miktarı ve teslimat koşullarıyla ilgili sabit özellikleri özetleyerek belirsizliği azaltır ve ticareti sorunsuz ve verimli hale getirir.

İki taraf arasında özel olarak düzenlenen vadeli işlem sözleşmelerinin aksine, vadeli işlemler standartlaştırılır ve Chicago Ticaret Borsası (CME) veya Kıtalararası Borsa (ICE) gibi merkezi borsalar aracılığıyla takas edilir. Takas merkezlerinin kullanımı, karşı taraf riskini azaltmaya yardımcı olur ve vadeli işlem sözleşmelerini dünya genelindeki finans piyasalarında cazip ve güvenilir bir araç haline getirir.

Bu sözleşmeler, piyasa fiyatı keşfinde ve risk yönetiminde önemli bir rol oynar. Örneğin, bir çiftçi, fiyat dalgalanmalarına karşı gelirini güvence altına almak için hasattan önce buğdayın satış fiyatını sabitlemek amacıyla bir vadeli işlem sözleşmesi kullanabilir. Benzer şekilde, havayolları jet yakıtı maliyetini yönetmek için vadeli işlemlerden yararlanabilirken, yatırımcılar faiz oranı eğilimleri veya döviz dalgalanmaları üzerine spekülasyon yapabilir.

Vadeli işlem piyasalarına katılmak için yatırımcıların genellikle türev işlemlerini destekleyen bir aracı kurumda hesap açmaları gerekir. Aracı kurum, işlemlerin yürütülmesini kolaylaştıran, teminat gerekliliklerini yöneten ve yasal düzenlemelere uyumu sağlayan bir aracı kurum görevi görür. Her vadeli işlem piyasası, ABD'deki Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) gibi düzenleyici denetimlere tabidir ve bu da tüm katılımcılar için adil uygulamaları ve şeffaflığı garanti eder.

Bu sözleşmelerin nasıl çalıştığını (yapıları, teminat yükümlülükleri ve vade sonu mekanizmaları dahil) anlamak, vadeli işlem ticareti yapan herkes için çok önemlidir. Aşağıdaki bölümlerde bu konuları ayrıntılı olarak inceleyeceğiz.

Standardizasyon, vadeli işlem sözleşmelerini diğer türev sözleşme türlerinden ayıran tanımlayıcı bir özelliktir. Varlık türü, sözleşme büyüklüğü, teslimat tarihi, fiyatlandırma birimleri ve değişim mekanizması dahil olmak üzere her vadeli işlem sözleşmesinin tek tip bir şekilde tanımlanmasını ifade eder. Bu standart koşullar, sözleşmenin işlem gördüğü borsa tarafından belirlenir ve böylece tutarlılık sağlanır ve yüksek likit bir piyasa ortamı sağlanır.

Bir vadeli işlem sözleşmesinde birkaç temel bileşen standartlaştırılmıştır:

• Temel Varlık: Bu, fiziksel bir emtia (mısır, doğal gaz, kıymetli metaller) veya bir finansal araç (faiz oranı, endeks değeri, para birimi) olabilir.
• Sözleşme Boyutu: Bir sözleşme tarafından temsil edilen varlığın miktarını tanımlar; örneğin, 100 varil ham petrol veya 5.000 kile mısır.
• Teslimat Ayı: Sözleşmenin sona ereceği ve ödemenin gerçekleşeceği ayı belirtir. Her temel varlığın genellikle yıl boyunca birden fazla teslimat ayı mevcuttur.
• Fiyatlandırma Birimi: Fiyatların nasıl teklif edildiğini belirtir; Örneğin, varil başına ABD doları veya bushel başına sent cinsinden.
• Tick Boyutu: İşlemlerde meydana gelebilecek minimum fiyat hareketi, hem fiyat artışlarını hem de kâr ve zarar değerlemesini etkiler.
• Hesaplaşma Prosedürü: Sözleşmenin, varlığın fiziksel teslimatıyla mı yoksa nakit hesaplaşmayla mı kapatılacağını netleştirir.

Standartlaştırma sayesinde, vadeli işlem sözleşmeleri elektronik borsalarda kolayca işlem görebilir ve merkezi karşı taraf sistemleri aracılığıyla takas edilebilir. Bu evrensellik, geniş bir katılımcı havuzunu cezbeder ve piyasa derinliğini ve şeffaflığını artırır. Ayrıca, sözleşme şartları üzerindeki belirsizliği ortadan kaldırarak, yatırımcıların özel ayrıntılar üzerinde pazarlık yapmak yerine yalnızca piyasa dinamiklerine odaklanmalarını sağlar.

Ayrıca, standart özelliklerin varlığı, gelişmiş risk yönetimi, kıyaslama ve arbitraj stratejilerine olanak tanır. Örneğin, portföy yöneticileri standartlaştırılmış tahvil vadeli işlemleri kullanarak faiz oranı risklerine karşı koruma sağlayabilirken, emtia yatırımcıları fiziksel envanter risklerini dengelemek için petrol vadeli işlemlerini kullanabilirler.

Borsalar, değişen piyasa uygulamalarını veya ortaya çıkan varlık türlerini yansıtmak için standart sözleşme özelliklerini periyodik olarak gözden geçirir ve uyarlar. Örneğin, kripto para birimlerinin artan popülaritesi, düzenlenmiş borsalarda standartlaştırılmış Bitcoin ve Ethereum vadeli işlemlerinin başlatılmasına yol açmıştır. Bu araçlar geliştikçe, sektörler ve coğrafyalar genelinde vadeli işlem ticaretinde güven, netlik ve verimliliğin sağlanması için standardizasyon kritik öneme sahip olmaya devam etmektedir.

Genel olarak, standardizasyon, vadeli işlem sözleşmelerine aktif küresel katılım için gereken şeffaflığı ve ölçeği sağlar. İster korunma amaçlı ister spekülatif amaçlı olsun, vadeli işlemlerin tekdüze yapısı, işlevleri ve güvenilirlikleri için ayrılmaz bir parça olmaya devam etmektedir.

Vadeli işlem ticaretinde Teminat, bir yatırımcının bir pozisyonu başlatmak ve sürdürmek için bir takas merkezine veya aracı kuruma yatırması gereken sermaye miktarını ifade eder. Hisse senetlerinin aksine, piyasa değerinin tamamını ödersiniz (veya bir teminat hesabıyla borç alırsınız), vadeli işlemler sözleşme değerinin yalnızca bir kısmını teminat olarak gerektirir; buna "başlangıç ​​teminatı" denir.

Vadeli işlem ticaretinde teminatın iki amacı vardır: sözleşmedeki her iki tarafın da finansal yükümlülüklerini yerine getirmesini sağlamak ve piyasa genelinde sistemik riski azaltmak. Teminat seviyeleri, borsalar ve takas odaları tarafından dayanak varlığın oynaklığına, geçmişteki fiyat dalgalanmalarına ve mevcut piyasa dinamiklerine göre belirlenir.

Bir vadeli işlem sözleşmesinde genellikle üç tür teminat bulunur:

• Başlangıç ​​Teminatı: Bir pozisyon açmak için gereken peşin teminat. Performans teminatı görevi görür ve genellikle tam sözleşme değerinin küçük bir yüzdesini (örneğin %5-15) oluşturur.
• Bakım Teminatı: Teminat hesabında tutulması gereken minimum bakiye. Hesap, olumsuz fiyat hareketi nedeniyle bu seviyenin altına düşerse, yatırımcı bir "teminat çağrısı" alır.
• Değişim Teminatı: Bu, günlük piyasa değerine göre düzeltmeyi ifade eder. Kâr ve zararlar her işlem günü hesaplanır ve buna göre kapatılır, böylece teminat hesaplarının güncel piyasa değerini yansıtması sağlanır.

Bir örnek ele alalım: Bir yatırımcı, 50.000 £ değerinde bir sözleşme ile ham petrol vadeli işlem pozisyonu açar. Başlangıç ​​teminatı 5.000 £ olarak belirlenebilir. Sözleşmenin değeri düşer ve hesap, koruma seviyesinin (örneğin 4.000 £) altına düşerse, yatırımcının pozisyonunu elinde tutmak için fonları yenilemesini gerektiren bir teminat çağrısı yapılır.

Bu piyasaya göre değerleme uygulaması, gerçekleşmemiş zararların derhal karşılanmasını sağlayarak temerrüt riskini azaltır. Hem uzun hem de kısa pozisyonların aynı teminat süreçlerine tabi olduğunu ve piyasada adil bir ortam sağladığını unutmamak önemlidir.

Teminat gereklilikleri, kaldıracı kontrol ederek piyasa istikrarını artırır. Ancak, yatırımcıların dalgalı piyasalarda hızla ek fon yatırmaları gerekebileceğinden, önemli sermaye kaybı potansiyeli de yaratırlar. Spekülatif yatırımcılar için bu durum, zarar durdurma emirleri ve portföy çeşitlendirmesi gibi risk yönetimi tekniklerini özellikle hayati önem taşır.

Aracılar, özellikle yüksek volatilite dönemlerinde veya deneyimsiz müşterilerle işlem yaparken, teminat gerekliliklerini borsa minimumlarından daha yüksek belirleyebilirler. Yatırımcılar, vadeli işlem pozisyonlarına girmeden önce teminat yükümlülüklerini iyice anlamalıdır; çünkü teminat çağrısının karşılanmaması, varlıkların zorunlu tasfiyesine veya yasal işlem başlatılmasına yol açabilir.

Özetle, teminat bir peşinat değil, finansal bir güvencedir. Her iki tarafın da oyunda yer aldığına dair güvence sağlayarak, küresel vadeli işlem piyasalarının bütünlüğünü ve dayanıklılığını korumaya yardımcı olur.