SON KULLANMA TARIHI, SON İŞLEM TARIHI VE SON KULLANMA TARIHINDE NELER BEKLENMELI

Opsiyon Son Kullanma Tarihi Nedir?

Opsiyon son kullanma tarihi, bir opsiyon sözleşmesinin geçersiz hale geldiği belirli tarih ve saati ifade eder. Bu tarihten sonra opsiyonu kullanma hakkı ortadan kalkar. Her opsiyon sözleşmesi, sahibinin dayanak varlığı alma veya satma hakkını kullanabileceği son günü belirten, açıkça tanımlanmış bir son kullanma tarihine sahiptir.

Son kullanma tarihi, opsiyon ticareti için çok önemlidir ve hem sözleşmenin değerini hem de yatırımcıların kullandığı stratejileri etkiler. Amerikan veya Avrupa opsiyonu türüne bağlı olarak, son kullanma tarihi kuralları değişiklik gösterebilir. Amerikan tipi opsiyonlar, son kullanma tarihine kadar ve bu tarih de dahil olmak üzere herhangi bir zamanda kullanılabilir. Avrupa tipi opsiyonlar ise yalnızca son kullanma tarihinde kullanılabilir.

Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenen hisse senedi opsiyonları için son kullanma tarihi genellikle sözleşmenin son kullanma ayının üçüncü Cuma günüdür. Bu Cuma günü tatilse, son kullanma tarihi bir önceki Perşembe günü gerçekleşir. Diğer bölgelerde veya endeksler ya da ETF'ler gibi farklı dayanak varlıklarda işlem gören sözleşmeler için ayrı takvimler geçerli olabilir.

Vade sonu, bir opsiyonun "zaman değerini" doğrudan etkiler. Vade sonu yaklaştıkça, opsiyon sözleşmesinin dışsal değeri, özellikle son 30 ila 45 gün içinde azalma eğilimindedir; bu, opsiyon fiyatlandırmasında "zamansal azalma" veya "teta azalması" olarak bilinen bir olgudur.

Vade sonunu anlamak, özellikle kapalı alım opsiyonları, spread'ler ve nakit teminatlı satış opsiyonları gibi zamanlamaya dayalı stratejiler kullanan yatırımcılar için çok önemlidir. Vade sonunun yakınlığı, pozisyonları ileri kaydırma, vade sonundan önce sözleşmeleri kapatma veya doğal olarak vade sonlarına izin verme kararlarını etkiler.

Son olarak, vade sonuna ulaşıldığında, sözleşmenin parada (ITM), parada (ATM) veya parada değil (OTM) olup olmadığına karar verilir. Bu sonuç, opsiyonun, dayanak varlığın piyasa değerine göre vade fiyatına bağlı olarak, borsa takas merkezi tarafından kullanılıp kullanılmayacağını, değersiz hale gelip gelmeyeceğini veya otomatik olarak gerçekleştirilip gerçekleştirilmeyeceğini etkiler.

Temel Kavramlar

• Vade Tarihi: Sözleşmenin geçerli olduğu son tarih.
• Amerikan ve Avrupa Tarzı: Kullanım kuralları sözleşme türüne bağlıdır.
• Zamanla Değer Kaybı: Opsiyonlar vade sonuna yaklaşırken daha hızlı değer kaybeder.
• Otomatik Kullanım: Paraya çevrilebilen opsiyonlar otomatik olarak kullanılabilir.

Son İşlem Tarihi Ne Zaman?

Son işlem tarihi, açık bir opsiyon sözleşmesini vadesi dolmadan önce alıp satabileceğiniz son gündür. Vade sonu tarihiyle karıştırılsa da, özellikle ABD dışı piyasalarda veya endeks opsiyonlarında ikisi her zaman aynı değildir. Yatırımcıların, vade sonu gelmeden önce bir pozisyon üzerinde işlem yapma yetkilerinin ne zaman sona erdiğini anlamaları önemlidir.

Standart ABD borsasında işlem gören hisse senedi opsiyonları için son işlem tarihi genellikle vade sonu ayının üçüncü Cuma gününe denk gelen vade sonu tarihiyle aynıdır. İşlemler genellikle bu tarihte piyasa kapanışına (genellikle Doğu Saati ile 16:00) kadar gerçekleştirilebilir. Ancak, borsaya ve opsiyon türüne bağlı olarak farklılıklar mevcuttur. Örneğin, üç aylık opsiyonlar, endeks opsiyonları veya vadeli işlem opsiyonlarının son işlem günü farklı olabilir; bazen vade tarihinden bir veya iki gün önce.

Son işlem tarihinden önce işlem yapmamak, sınırlı alternatifler bırakır. Pozisyon kârdaysa ve vade sonuna kadar kapatılmadan veya kullanılmadan tutulursa, aracı kurum tarafından otomatik olarak kullanılabilir. Tersine, kârda olmayan opsiyonlar değersiz bir şekilde sona erer. Spread'ler veya karmaşık çok aşamalı stratejiler için, bir pozisyonu son işlem tarihine kadar kapatmamak veya ayarlamamak, beklenmedik kullanım, atama veya hatta teminat çağrılarına neden olabilir.

Her opsiyon ürününün doğru işlem takvimini takip etmeniz önerilir. Chicago Board Options Exchange (CBOE) gibi borsalar ve Options Clearing Corporation (OCC) gibi platformlar, yatırımcıların yanlış adımlardan kaçınmak ve sonuçları optimize etmek için düzenli olarak başvurmaları gereken ayrıntılı çizelgeler yayınlar.

Yaygın bir hata, son işlem gününde likiditeyi yanlış değerlendirmektir. Yatırımcılar, özellikle düşük hacimli opsiyonlarda, azalan ilgi nedeniyle alış-satış spread'leri genişlerse büyük pozisyonları kapatmakta veya devretmekte zorlanabilirler.

Son İşlem Günü İçin İpuçları

• Takviminizi Bilin: Ürün başına belirli vade tarihlerini inceleyin.
• Likiditeyi Erken Kontrol Edin: Son saati beklemeyin.
• Önceden Plan Yapın: Pozisyonları günler öncesinden kapatmayı veya devretmeyi düşünün.
• Brokerinizle Çalışın: Kritik tarihler ve eylemler için uyarıları kullanın.

Opsiyonlar Sona Erdiğinde Ne Olur?

Bir opsiyon sözleşmesi sona erme tarihine ulaştığında, sözleşmeyle ilişkili haklar sona erer ve bu da durumuna bağlı olarak çeşitli olası sonuçlardan birine (ITM, ATM veya OTM) neden olur. Vade sonunda tam olarak ne olduğunu anlamak, yatırımcıların riski yönetmelerine, öngörülemeyen sonuçlardan kaçınmalarına ve işlem stratejilerini daha iyi tasarlamalarına yardımcı olur.

Bir opsiyon vade sonunda parada ise, kullanılabilir. Bir alım opsiyonu için bu, sahibinin dayanak varlığı daha düşük kullanım fiyatından satın alabileceği anlamına gelir. Bir satım opsiyonu için ise, sahibi dayanak varlığı daha yüksek kullanım fiyatından satabilir. Aracılar, özellikle de fayda küçük bir eşikten (genellikle 0,01 ABD doları parada olarak tanımlanır) daha fazlaysa, aksi belirtilmedikçe ITM opsiyonlarını otomatik olarak kullanabilirler.

Opsiyon parada veya parada ise, genellikle değersiz olarak sona erer. Alıcı peşin ödenen primi kaybederken, satıcı bu primi kâr olarak elinde tutar. Bu durumda herhangi bir işlem veya mülkiyet değişikliği gerçekleşmez. Bu otomatik süreç, manuel iptal ihtiyacını ortadan kaldırır.

Açık opsiyon pozisyonları olan yatırımcılar için bu durum, pozisyon devriyle sonuçlanabilir. Bir opsiyon sahibi, kısa opsiyonunun vadesinin dolmasına izin verirse, hisse senedi almak veya satmak zorunda kalabilir ve bu da beklenmedik bir durum olması durumunda önemli bir sermaye taahhüdüne veya kayba yol açabilir. Pozisyon devri, önceden haber verilmeden bile gerçekleşebilir ve bu da pozisyonların vadesinden önce izlenmesini çok önemli hale getirir.

Vade tarihindeki uzlaşma, varlık sınıfına göre değişir. Bireysel hisse senetleri üzerindeki opsiyonlar genellikle hisse senetlerinin fiili teslimatıyla uzlaşma sağlarken, endeks opsiyonları (örneğin SPX) genellikle nakit olarak uzlaşma sağlar ve herhangi bir menkul kıymet değişimi gerektirmeden kullanım değeri ile endeks değeri arasındaki farkı öder.

Ayrıca, vadesinden önce bir pozisyonu "döndürmek" (roll off) da mümkündür; bu, bir sözleşmeyi kapatıp daha sonraki bir vade tarihli yeni bir sözleşme açmak anlamına gelir. Bu, yatırımcıların sözleşmenin sona ermesine ve otomatik sonuçların tetiklenmesine izin vermeden potansiyel olarak piyasa pozisyonlarını genişletmelerine veya stratejilerini hassas bir şekilde ayarlamalarına olanak tanır.

Vade Bitiminde Dikkate Alınması Gereken Faktörler

• Sözleşme Durumu: ITM, ATM veya OTM, vade sonucunu etkiler.
• Otomatik Kullanım: Aracı kurum politikaları bunu tetikleyebilir.
• Atama Riski: Opsiyon satıcıları için önemlidir.
• Nakit ve Fiziki Ödeme: Dayanak varlığa bağlıdır.

Vade bitişini etkili bir şekilde yönetmek için, özellikle sözleşmeler paraya yakınsa, önemli vade bitiş tarihlerinden en az bir hafta önce tüm açık pozisyonları incelemeniz önerilir.