STRADDLE VE STRADDLE OPSIYONLARI: OPSIYON STRATEJISI REHBERI
Strangle ve straddle'ın ne zaman kullanılacağını, nasıl çalıştığını ve opsiyon piyasasındaki potansiyel getirilerini ve risklerini öğrenin.
Opsiyon İşlemlerinde Straddle ve Strangle Stratejileri Nelerdir?
Straddle ve strangle stratejileri, bir menkul kıymette büyük fiyat hareketleri öngören ancak hareketin yönü konusunda emin olmayan yatırımcılar tarafından kullanılan güçlü opsiyon stratejileridir. Her iki strateji de aynı dayanak varlık üzerinde hem bir alım hem de bir satım opsiyonu alımını veya satımını içerir ve genellikle oynaklıktan yararlanmak için kullanılır. Ancak, temel yapısal farklılıklar bu stratejilerin nasıl işlediğini, maliyetlerini ve potansiyel risk/ödül profillerini belirler.
Straddle Stratejisinin Tanımı
Straddle, aynı kullanım fiyatı ve vade tarihi olan bir alım ve bir satım opsiyonunun alımını veya satımını içeren, piyasa açısından nötr bir stratejidir. En yaygın varyant, dayanak varlığın fiyatında yukarı veya aşağı doğru önemli bir hareketten, hareketin her iki opsiyon için ödenen toplam maliyeti aşması koşuluyla, kâr sağlayan uzun straddle'dır.
Örnek: Şirket A'nın hisseleri 100 £'dan işlem görüyorsa, yatırımcı bir ay içinde vadesi dolacak 100 £'luk bir alım opsiyonu ve 100 £'luk bir satım opsiyonu satın alabilir. Hisse senedi her iki yönde de keskin bir şekilde hareket ederse, kârlar potansiyel olarak ilk prim maliyetlerini aşabilir.
Strangle'ı Tanımlama
Bir straddle, bir straddle'a benzer, ancak alım ve satım opsiyonları için farklı kullanım fiyatları kullanır. Uzun straddle, aynı vade tarihine sahip, daha yüksek kullanım fiyatlı bir alım opsiyonu ve daha düşük kullanım fiyatlı bir satım opsiyonu satın almayı içerir. Bu strateji, genellikle bir straddle'dan daha düşük bir başlangıç maliyetine sahip olması ve kârlı olması için daha büyük fiyat hareketleri gerektirmesi nedeniyle popülerdir.
Örnek: Aynı A Şirketi'ni ele alırsak, bir yatırımcı 105 £'luk bir alım opsiyonu ve 95 £'luk bir satım opsiyonu satın alabilir. Pozisyon daha düşük maliyetlidir, ancak kârlı olmak için hisse senedinin bu kullanım fiyatlarının üzerine çıkması ve katlanılan maliyetler gerekir.
Ana Kullanım Örneği
Her iki strateji de kazanç açıklamaları, önemli ekonomik raporlar veya jeopolitik olaylar öncesi gibi yüksek volatiliteli ortamlarda kullanılır. Yatırımcılar, yönsel eğilim riskine karşı koruma sağlarken, volatilitedeki artıştan veya güçlü bir yön hareketinden faydalanmayı hedefler.
Strangle ve Strangle Arasındaki Benzerlikler
- Her ikisi de bir alım ve bir satım opsiyonu kullanımını içerir.
- Her ikisi de fiyat yönünü değil, önemli fiyat hareketini hedefleyen stratejilerdir.
- Her ikisi de uzun vadeli stratejiler olarak kullanıldığında sınırlı bir düşüş riski taşır (maksimum kayıp ödenen primdir).
- Her ikisi de uzun (alım opsiyonları) veya kısa (satış opsiyonları) pozisyonlar olarak yapılandırılabilir.
Bu Stratejiler Neden Önemlidir?
Strangle ve strangle, bir yatırımcının volatiliteye dayalı spekülasyon için kullandığı temel araçlardır. Piyasa hareketlerine yönsüz bir maruz kalma imkanı sunarlar ve bu da onları özellikle belirsiz piyasa koşullarında cazip hale getirir. Mekanizmalarını anlamak portföy çevikliğini, risk toleransını ve getiri potansiyelini iyileştirmeye yardımcı olur.
Yapı ve Maliyet Karşılaştırması
Strangle ve strangle arasındaki temel fark, kullanım fiyatlarının yerleşimi ve ortaya çıkan maliyetler ile başabaş noktalarıdır. Bu farklılıklar, kârlılık olasılığını ve kazançlar için gereken piyasa hareketinin derecesini doğrudan etkiler.
Maliyet Analizi
Strangle opsiyonları genellikle strangle'lardan daha pahalıdır çünkü her iki opsiyon da paranın değerindedir (ATM), bu da daha yüksek primler anlamına gelir. Buna karşılık, straddle opsiyonları paranın dışındadır (OTM) opsiyonlar kullanır ve bu da daha düşük ilk yatırım maliyetiyle sonuçlanır.
Örnek: 100 £'dan işlem gören bir hisse senedi için, 100 £'luk bir alım opsiyonunun maliyeti 3,50 £, 100 £'luk bir satım opsiyonunun maliyeti ise 4,00 £ olabilir ve bu da straddle için toplam maliyeti 7,50 £'a denk gelir. Tersine, 105 £'luk bir alım opsiyonu 2,00 £, 95 £'luk bir satım opsiyonu ise 2,50 £'a mal olabilir ve bu da bir strangle için toplam 4,50 £'a denk gelir.
Risk ve Ödül Profili
Uzun bir straddle'da, dayanak varlık alım opsiyonu artı ödenen primin üzerine çıktığında veya satım opsiyonu opsiyonu eksi ödenen primin altına düştüğünde başabaş noktasına ulaşılır. Daha yüksek maliyeti nedeniyle, straddle'ın kârlı hale gelmesi için strangle'dan daha önemli bir hareket gerekir; ancak hareket önemliyse kazançlar daha hızlı olabilir.
Uzun bir strangle'da, daha geniş kullanım mesafeleri, hisse senedinin kârlı hale gelmesi için daha uzun mesafeler kat etmesi gerektiği anlamına gelir. Ancak toplam risk daha düşüktür ve bu da onu mütevazı bir yükseliş veya düşüş eğilimine sahip veya sınırlı risk iştahına sahip yatırımcılar için daha cazip hale getirir.
Kâr Olasılığı
Strangle'lar, daha yüksek maliyetler nedeniyle daha sıkı başabaş eşiklerine sahip olsa da, genellikle vade fiyatı zaten piyasa fiyatında olduğundan en azından kısmen kâr elde etme olasılıkları daha yüksektir. Daha geniş vade aralığına sahip strangle'lar ise kâr olasılığı daha düşüktür, ancak büyük hareketler gerçekleştiğinde daha iyi bir risk-ödül oranına sahiptir.
Zamanla Azalma ve Volatilite
Her iki strateji de teta azalması veya zamanla ilişkili prim değeri erozyonu yaşar. Ancak, daha yüksek başlangıç prim maliyetleri nedeniyle straddle'larda etki genellikle daha belirgindir. Benzer şekilde, her ikisi de zımni volatilite ile pozitif korelasyona sahiptir. Volatilite arttığında, hem alım hem de satım opsiyonlarının değeri yükselme eğilimindedir ve bu da uzun pozisyonlara fayda sağlar. Tersine, volatilitedeki bir düşüş kârları aşındırabilir veya zararları derinleştirebilir.
Her Birini Ne Zaman Seçmelisiniz?
- Strangle: Yönsel bir önyargı olmadan büyük bir fiyat hareketi ve daha yüksek volatilite beklendiğinde; fiyatın yakında ve önemli ölçüde değişeceği tahmin edildiğinde daha iyidir.
- Strangle: Daha düşük maliyetli bir alternatif ararken ve daha aşırı fiyat hareketlerine olan ihtiyacı kabul etmeye istekliyken; uzun vadeli oyunlar veya mütevazı yön beklentileri için uygundur.
Esneklik ve Ayarlamalar
Strangle'lar, kullanım fiyatları arasındaki ayarlanabilir mesafe sayesinde risk-ödül profilinin uyarlanmasında daha fazla esneklik sunar. Yatırımcılar, prim maliyeti ve potansiyel kâr bölgeleri arasındaki dengeyi etkilemek için spread'i genişletebilir veya daraltabilirler. Straddle'lar, basit olmalarına rağmen daha az esneklik sunar, ancak mevcut fiyattaki büyük değişimlere anında maruz kalmanızı sağlar.
Yapısal Farklılıkların Özeti
| Karakteristik | Straddle | Strangle |
|---|---|---|
| Kullanım Fiyatları | Aynı | Farklı |
| Prim Maliyeti | Daha Yüksek | Daha Düşük |
| Kâr Aralığı | Daha Dar | Daha Geniş |
| Olasılık Kâr | Daha Yüksek | Daha Düşük |
| Gerekli Fiyat Hareketi | Daha Küçük | Daha Büyük |
| Risk Maruziyeti | Daha Büyük | Daha Az |
Stratejik Değerlendirmeler ve Kullanım Örnekleri
Streddle veya strangle seçimine ilişkin karar, piyasa görünümü, risk toleransı, sermaye dağılımı ve zaman dilimlerinin değerlendirilmesi doğrultusunda verilmelidir. Her strateji, yatırımcının hedefleri ve piyasa koşullarıyla uyumlu olması gereken farklı avantajlar ve ödünleşimler sunar.
Strangle'ın Avantajları
- Eşit kullanım fiyatlarına sahip basit bir yapı, uygulanması ve takibi kolaydır.
- Mevcut piyasa fiyatı civarındaki fiyat değişikliklerine maksimum maruz kalma.
- Orta seviye fiyat hareketlerinde bile daha yüksek kârlılık şansı.
Strangle'ın Dezavantajları
- Daha yüksek maliyet, daha fazla risk altındaki sermaye anlamına gelir.
- Prim maliyetlerini dengelemek için nispeten yüksek volatilite gerektirir.
- Fiyat durgun kalırsa, zaman ve volatilite düşüşüne daha fazla maruz kalma.
Strangle'ın Avantajları
- İlişkili olarak daha düşük ilk sermaye harcaması straddle'lar.
- Belirli tahminlere veya piyasa anomalilerine uyacak şekilde strike seçimiyle özelleştirilebilir.
- Büyük piyasa hareketlerinde mükemmel bir getiri-risk oranı sunar.
Strangle'ın Dezavantajları
- Daha geniş başabaş noktaları, daha büyük temel fiyat hareketleri gerektirir.
- Büyük bir katalizör olmadan daha düşük kârlılık olasılığı.
- Volatilite beklentileri gerçekleşmezse düşük performans gösterebilir.
İdeal Piyasa Koşulları
Bir straddle, beklenen hızlı hareketle zamansal bozulmanın korunabileceği, yüksek volatiliteli olaylara giden kısa vadeli stratejiler için daha uygundur. Yönsel bir kanaat olmaksızın ani fiyat değişimleri bekleyen yatırımcılar bu yaklaşımı tercih eder.
Bir strang, oynaklığın artmasının beklendiği veya bir yön eğiliminin mevcut olduğu (örneğin, zayıf kazanç tahmini) ve yatırımcının ön sermaye maliyetini en aza indirmeyi tercih ettiği orta vadeli senaryolara daha uygundur.
Kısa Varyantlar ve Marj Etkileri
Uzun straddle ve strangle pozisyonları riski prim maliyetiyle sınırlarken, kısa straddle ve kısa strangle pozisyonları, piyasanın vade fiyatının/fiyatlarının önemli ölçüde ötesine geçtiği durumlarda sınırsız risk potansiyeli sunar. Prim geliri daha yüksek olsa da, kısa pozisyonlar önemli miktarda marj sermayesi ve sıkı risk kontrolleri gerektirir. Genellikle deneyimli yatırımcılar veya büyük portföyleri ve güçlü risk gözetimini yöneten kurumlar tarafından tercih edilirler.
Diğer Stratejilerle Birleştirme
Yatırımcılar, risklerden korunmak veya getiri profillerini iyileştirmek için straddle ve strangle stratejilerini, kapalı çağrılar, demir kondorlar veya borç spreadleri gibi diğer pozisyonlarla birleştirebilir. Özellikle demir kelebekler ve demir kondorlar gibi stratejilerde, strangle benzeri yapılar katmanlı risk yönetimi işlemlerinin temelini oluşturur.
Vergi ve Düzenleyici Hususlar
Opsiyon stratejilerinin, yargı bölgesine göre değişebilen düzenleyici çerçeveler ve vergi kanunları kapsamında nasıl ele alındığının farkında olmak önemlidir. Gerçekleşen kazanç ve kayıplar, vade sonu yönetimi ve devir potansiyeli hem risk hem de vergi planlamasında dikkate alınmalıdır. Örneğin Birleşik Krallık'ta, opsiyonlar, alım satımın hobi mi yoksa iş mi olarak görüldüğüne bağlı olarak farklı şekilde vergilendirilebilir ve kârlar Sermaye Kazanç Vergisi'ne (CGT) tabidir.
Son Düşünceler
Stradling ve strangling arasında seçim yapmak, nihayetinde yatırımcının piyasa görünümüne, maliyet kısıtlamalarına ve volatilite beklentilerine bağlıdır. Bu stratejilere hakim olmak, yatırımcıların zamanlama veya yön belirsizken ancak hareket beklendiğinde kazanç elde etmelerini sağlar. Akıllıca kullanıldığında, straddle ve strangling stratejileri hem bireysel hem de kurumsal portföylerde volatilite alım satımı için güçlü mekanizmalar sunar.
