DIZIN DAHIL ETME VE HARIÇ TUTMA: ANLAM VE ETKI

Finans piyasaları bağlamında bir endeks, belirli bir piyasayı veya segmenti temsil eden bir menkul kıymet sepetinin (genellikle hisse senetleri) performansını izleyen istatistiksel bir bileşiktir. Yaygın endeksler arasında S&P 500, FTSE 100, Dow Jones Endüstri Ortalaması ve MSCI World bulunur. Bu endeksler, yatırımcıların piyasa performansını ölçmeleri ve genellikle ETF'ler (Borsada Yatırım Fonları) ve yatırım fonları gibi endeks izleme fonları aracılığıyla yatırım kararlarını etkilemeleri için birer ölçüt görevi görür.

Bir endeks genellikle piyasa değeri, sektör, coğrafi temsil veya likidite gibi belirli bir kriter kümesine göre derlenir. Örneğin, S&P 500, piyasa değerine göre Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük 500 halka açık şirketi içerir. FTSE 100, Londra Menkul Kıymetler Borsası'nda piyasa değerine göre listelenen en büyük 100 şirketi içerir.

Endeksler, Standard & Poor’s, FTSE Russell ve MSCI gibi şirketler tarafından yönetilir ve endekslerin yapısı düzenli aralıklarla (aylık, üç aylık veya yıllık) gözden geçirilir. Bu revizyonlar sırasında, endeksin dahil etme kriterlerini hala karşılayıp karşılamadıklarına bağlı olarak hisse senetleri eklenebilir veya çıkarılabilir.

Bu eklemeler ve çıkarmalar törensel olmaktan uzaktır; yatırımcı davranışlarındaki değişiklikler, endeks takip fon akışları ve şirketin temelleri hakkındaki algılanan duyarlılık nedeniyle, etkilenen hisse senetlerinin fiyatları ve işlem hacimleri üzerinde önemli etkilere sahip olabilirler.

Bir şirket bir endekse eklendiğinde, yaygın olarak takip edilen bir ölçütün parçası haline gelir; bu da endeksi yansıtan endeks fonlarının ve ETF'lerin o şirketin hisselerini satın alması gerektiği anlamına gelir. Bu durum genellikle, kurumsal yatırımcılar portföylerini endeks bileşimine uyacak şekilde ayarladıkça, hisse senedine olan talepte kısa vadeli bir artışa neden olur ve bu da potansiyel olarak daha yüksek bir hisse fiyatı ve artan likidite sağlar.

Tersine, bir şirket bir endeksten çıkarıldığında, aynı fonlar için uygunluğunu kaybeder. Sonuç olarak, bu fonlar o hisse senedindeki hisselerini satmak zorunda kalır ve bu da hisse senedi fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir ve işlem hacmini azaltabilir. Ayrıca, hisse senedi, analistlerin ilgi odağı ve uluslararası yatırımcılar arasında görünürlüğünün azalması gibi sorunlarla karşı karşıya kalabilir.

Ekleme veya hariç tutma mekanizmaları endeks sağlayıcısına göre biraz değişiklik gösterse de genellikle iyi bilinen bir programı takip eder:

• Seçim Kriterleri: Piyasa değeri, likidite, ikametgah ve sektör kombinasyonuna dayanır.
• Duyuru Tarihi: Genellikle portföy ayarlamalarına olanak sağlamak için gerçek değişiklik tarihinden birkaç hafta önce gerçekleşir.
• Yürürlük Tarihi: Hisse senedinin endekse resmi olarak katıldığı veya endeksten ayrıldığı tarih, genellikle belirli bir işlem gününde piyasa kapanışından sonra planlanır.

Bu eylemlerin zamanlaması ve şeffaflığı, bilgili piyasa katılımcılarının endeks yeniden dengelemesine bağlı beklenen fiyat hareketlerini tahmin edip bunlardan yararlanabileceği anlamına gelir. Birçok kişi için bu aynı zamanda bir sinyal görevi de görür: Bir ekleme, şirketin temellerine duyulan güvenin bir göstergesi olarak yorumlanabilirken, bir çıkarma, doğru veya yanlış, bir not düşürme olarak görülebilir.

Ancak, temel işletme temellerinin endeks durumuna bağlı olarak değişmediğini belirtmek önemlidir. Bir işletme, bir endekse katılıyor veya çıkıyor diye doğası gereği daha iyi veya daha kötü değildir; ancak piyasa tepkisi farklı bir hikaye anlatabilir.

Önemli bir endekse dahil edilmek, kısa vadede pozitif bir fiyat tepkisine yol açma eğilimindedir. Çeşitli akademik çalışmalar ve ampirik analizler, endeks fonu alımlarından kaynaklanan artan talebin hisse senedi fiyatında neden olduğu değişimi ifade eden 'endeks etkisi' olarak adlandırılan olguyu belgelemiştir. Endeks takip fonlarının, endeks bileşenlerindeki değişiklikleri anında yansıtması gerektiğinden, eklenmesi planlanan bir hisse senedi, duyuru ve geçerlilik tarihleri ​​civarında güçlü bir satın alma baskısı yaşar.

Bu etkinin büyüklüğü, endeksin kapsamına ve onu pasif olarak takip eden fonların oranına bağlı olarak değişebilir. Örneğin, S&P 500'e katılmak, Russell 2000 veya FTSE 250 gibi daha küçük veya daha dar tanımlı bir endekse katılmaktan genellikle daha belirgin bir fiyat tepkisi yaratır.

Sermaye tarafında, kurumsal talep artar, bu da hisse senedinin likiditesini iyileştirir ve potansiyel olarak alış-satış farkını azaltır. Ayrıca, şirket görünürlük ve güvenilirlik açısından kazanç sağlayabilir ve bu da analistlerin daha fazla bilgi sahibi olmasını ve daha geniş yatırımcı ilgisine yol açabilir. Analistler ve yatırımcılar, dahil edilmeyi genellikle şirketin finansal istikrarının ve gelecek beklentilerinin bir onayı olarak yorumlarlar.

Tersine, endeksten çıkarılma, endeks uyumunu korumak için hisse senedini satmak zorunda kalan endeks fonları ve kurumsal yatırımcılar tarafından satış baskısı yaratabilir. Bu durum, özellikle revizyonun yürürlüğe girmesinden önceki ve sonraki günlerde, genellikle fiyat ve hacimde belirgin bir düşüşe neden olur. Ayrıca, şirketin likiditesi azalabilir ve hisse senedi daha az kurumsal yatırımcı çekebilir; bu da gelecekteki sermaye artırımları için zorluklar yaratabilir.

Endeks etkisi genellikle kısa vadeli olma eğilimindedir ve fiyat hareketinin çoğu yeniden dengeleme döneminde meydana gelir. Uzun vadeli performans, esas olarak temel işletme faktörleri tarafından yönlendirilmeye başlar. Bununla birlikte, endeks değişikliğinin yatırımcı algısı ve likidite dinamikleri açısından daha uzun süreli etkileri olabilir.

Pasif yatırımcı tepkilerine ek olarak, yatırımcılar ve spekülatörler genellikle hangi hisse senetlerinin ekleneceğini veya çıkarılacağını tahmin ederek endeks değişikliklerini önceden tahmin etmeye çalışırlar ve bu da yeniden dengeleme döneminde oynaklığı daha da artırır. Bu tür hareketler, özellikle etkilenen hisse senetleri üzerindeki opsiyonlar ve vadeli işlemler olmak üzere türev piyasalarını da etkiler.