BIR OPSIYON ZINCIRI NASIL OKUNUR VE DOĞRU VADELER NASIL SEÇILIR?

Opsiyon Zinciri Nedir?

Opsiyon zinciri, belirli bir vade tarihi için hisse senedi veya ETF gibi belirli bir dayanak varlık için mevcut tüm alım ve satım opsiyonlarının kapsamlı bir listesidir. Kullanım fiyatları, vade tarihleri, primler ve örtük oynaklık dahil olmak üzere, yatırımcıların bir opsiyon işlemine girmeden önce değerlendirmesi gereken tüm temel verileri sunar.

Zincir genellikle iki bölüme ayrılır: solda alım opsiyonları ve sağda satım opsiyonları. Her satır belirli bir kullanım fiyatına karşılık gelir. Önde gelen çevrimiçi aracı kurumlar ve işlem platformları, gerçek zamanlı fiyat teklifleri ve verileri gösteren etkileşimli opsiyon zincirleri sunar.

Bir Opsiyon Zincirinin Temel Unsurları

Bir opsiyon zincirini anlamak, temel bileşenlerini tanımakla başlar:

• Kullanım Fiyatı: Opsiyonun kullanılması durumunda, dayanak varlığın satın alınabileceği (call) veya satılabileceği (put) önceden belirlenmiş fiyat.
• Vade Tarihi: Opsiyonun kullanılabileceği son gün. Bu tarihten sonra, opsiyon kullanılmadığı takdirde geçersiz hale gelir.
• Prim: Opsiyon sözleşmesinin hisse başına belirlenen piyasa fiyatı veya maliyeti (genellikle 100 ile çarpılır, çünkü bir opsiyon sözleşmesi genellikle 100 hisseyi kapsar).
• Alış/Satış Farkı: Alıcıların ödemeye istekli olduğu fiyat (alış) ile satıcıların istediği fiyat (satış) arasındaki fark.
• Açık Pozisyon: Henüz kapatılmamış veya kapatılmamış toplam açık sözleşme sayısı.
• Hacim: Mevcut işlem gününde işlem gören sözleşme sayısı.
• Örtülü Volatilite (IV): Piyasanın gelecekteki volatilite beklentisinin bir ölçüsü; Daha yüksek IV genellikle daha yüksek primlere yol açar.

Bu unsurların her biri, belirli bir opsiyon sözleşmesinin likiditesi, fiyatlandırması ve popülaritesi hakkında önemli bilgiler sağlar.

Call ve Put Opsiyonları

Her kullanım fiyatı genellikle hem bir alım opsiyonu hem de bir satım opsiyonu içerir:

• Call Opsiyonu: Vade sonundan önce belirli bir kullanım fiyatından 100 adet dayanak varlık hissesi satın alma hakkı verir, ancak yükümlülük getirmez.
• Put Opsiyonu: Vade sonundan önce belirli bir kullanım fiyatından 100 adet dayanak varlık hissesi satma hakkı verir, ancak yükümlülük getirmez.

Call ve put arasındaki seçim, piyasa görüşünüze bağlıdır - alımlar için yükseliş, satımlar için düşüş.

Parada, Parada, Para Dışı

Bir opsiyon zincirini etkili bir şekilde okumak için parasallığı anlamak çok önemlidir:

• Parada (ITM): Kullanım fiyatı mevcut hisse senedi fiyatının altında olan alım opsiyonu; kullanım fiyatı mevcut hisse senedi fiyatının üzerinde olan satım opsiyonu.
• Parada (ATM): Kullanım fiyatı mevcut hisse senedi fiyatına yaklaşık olarak eşittir.
• Parada (OTM): Kullanım fiyatı mevcut hisse senedi fiyatının üzerinde olan alım opsiyonu; kullanım fiyatı mevcut hisse senedi fiyatının altında olan satım opsiyonu.

Parada opsiyonlar genellikle içsel değerlerinden dolayı daha yüksek primlere sahipken, para dışı opsiyonlar daha ucuz ancak daha risklidir.

Uygun Kullanım Fiyatını Seçme

Başarılı bir opsiyon işlemi gerçekleştirmek için doğru kullanım fiyatını seçmek çok önemlidir. "Uygulama", potansiyel yükseliş, düşüş ve opsiyonun parayla sonuçlanma olasılığını belirler. Yatırımcılar, kullanım fiyatlarını seçerken piyasa görünümünü, risk toleransını ve işlem stratejisini göz önünde bulundurmalıdır.

Uygulama Seçimini Etkileyen Faktörler

Uygulama fiyatı seçerken dikkat edilmesi gereken temel noktalar şunlardır:

• Piyasa Görünümü: Yükseliş, düşüş veya nötr müsünüz? Bu, bir çağrı, satış veya hatta straddle veya demir kondor gibi bir kombinasyon isteyip istemediğinizi belirler.
• Risk İştahı: Paranın içinde olan opsiyonlar daha güvenli ve daha pahalıdır; paranın dışında olanlar ise daha yüksek getiri potansiyeli sunarken daha düşük başarı olasılığına sahiptir.
• Volatilite Beklentileri: Yüksek örtük volatilite, opsiyon primlerini yükseltir; böyle bir ortamda opsiyon satmak faydalı olabilirken, alım yaparken daha seçici olunmalıdır.
• Zaman Ufku: Zaman aralığı ne kadar kısa olursa, opsiyon dayanak varlıktaki fiyat değişikliklerine o kadar duyarlı olur (daha yüksek gama).

Yaygın Vade Seçimi Stratejileri

Stratejinize bağlı olarak farklı vade fiyatları uygun olabilir:

• Alım Çağrılar: Mütevazı bir kazanç bekliyorsanız ATM'yi, daha yüksek getiriler ancak artan risk için OTM'yi veya daha güvenli ancak daha pahalı opsiyonlar için ITM'yi seçin.
• Satış Opsiyonları Satın Alma: Aynı mantık geçerlidir; bakiye için ATM, spekülasyon için OTM, güvenlik ve içsel değer için ITM.
• Opsiyon Satışı: Genellikle opsiyonun değersiz sona ereceğini beklediğiniz vade seçeneklerini (örneğin, kapalı çağrılar veya nakit teminatlı satış opsiyonları) seçmeyi içerir.
• Spreadler: Boğa çağrı spreadleri veya ayı satış spreadleri gibi tanımlanmış riskli bir strateji oluşturmak için iki vade fiyatı seçin. Risk-ödül oranı, vade sonu fiyatları ile prim farkları arasındaki mesafeye göre optimize edilir.

Örneğin, bir hisse senedi 100 £'dan işlem görüyorsa ve mütevazı bir yükseliş öngörüyorsanız, 100 £'dan bir ATM çağrısı veya 105 £'dan biraz OTM çağrısı ideal olabilir. Kapalı bir çağrı satıyorsanız, atama öncesinde yükseliş hareketine izin vererek prim geliri elde etmek için 110 £'u seçebilirsiniz.

Vade Sonu Fiyatı Likiditesi

Her zaman açık pozisyon ve hacmi değerlendirin. Daha yüksek rakamlar daha iyi likidite ve daha küçük alış/satış spread'leri anlamına gelir; bu da işlem yürütmeyi iyileştirir ve kaymayı azaltır. Analiziniz veya ödeme tercihlerinizle güçlü bir şekilde örtüşmedikçe, likit olmayan grevlerden genellikle kaçınılmalıdır.

Ayrıca, yuvarlak sayı fiyatlandırmasını da göz önünde bulundurun; 50, 100 veya 150 gibi grevler, psikolojik ve kurumsal işlem kalıpları nedeniyle genellikle daha yüksek hacim ve sözleşme faizi taşır.

Vade Seçimini Anlamak

Doğru vade tarihini seçmek, kullanım fiyatını seçmek kadar önemlidir. Vade, işleminizin ne kadar sürede sonuçlanacağını, opsiyon maliyetini (zaman değeri) ve düşüşe maruz kalma riskinizi (Teta) etkiler. Opsiyonların vadeleri bir gün kadar kısa (haftalık opsiyonlar) veya birkaç yıl kadar uzun (LEAPS - Uzun Vadeli Hisse Senedi Beklenti Menkul Kıymetleri) olabilir.

Kısa Vadeli ve Uzun Vadeli Vadeler

Farklı vade türlerinin avantajları ve dezavantajları vardır:

• Kısa Vadeli (Haftalık veya Aylık): Daha düşük prim, daha yüksek düşüş süresi, daha yüksek Gamma. Kazanç oyunları veya hızlı hareketler için idealdir.
• Orta Vadeli (2-3 ay): Maliyet ve gerçekleşme süresi arasında denge sağlar. Gelişme süresi olan yönlü işlemler için uygundur.
• Uzun Vadeli (LEAPS): Daha yüksek prim, daha düşük zaman kaybı, uzun vadeli yatırım stratejileri veya korunma için kullanışlıdır.

Örneğin, kısa vadeli bir volatilite artışından kâr elde etmek isteyen bir yatırımcı, gelecek haftanın vade sonunu tercih edebilirken, yükseliş pozisyonu için kaldıraç elde etmek isteyen uzun vadeli bir yatırımcı bir yıllık LEAP opsiyonunu tercih edebilir.

Teta ve Zaman Değerinin Etkisi

Teta, bir opsiyonun vade sonuna yaklaştıkça değerinin aşınması olan zaman kaybını ifade eder. Opsiyonlar, özellikle OTM sözleşmeleri için, vade sonuna yaklaştıkça daha hızlı değer kaybeder. Bu nedenle, opsiyon satın alan yatırımcılar Theta'nın etkisini azaltmak için daha fazla zaman tercih edebilirken, satıcılar genellikle vade sonuna yakın daha hızlı değer kaybından faydalanırlar.

Zaman Değeri, primin içsel değeri aşan kısmıdır. Vade sonu ne kadar uzun olursa, belirsizlik nedeniyle prim de o kadar yüksek olur.

Strateji Türlerine Göre Vade Sonu Zamanlaması

İşlem stratejiniz, vade sonu tercihinizi belirlemelidir:

• Al-Tut Opsiyonları: Uzun vadeli trendleri yakalamak için uzun vadeli LEAPS'leri, ideal olarak içsel değer ve daha düşük düşüş duyarlılığı için ITM'yi kullanın.
• Olay Bazlı İşlemler: Aşırı zaman priminden kaçınmak ve hareketi yakalamak için bilinen katalizörlerden (kazançlar, Fed duyuruları) hemen sonra vade sonlarını seçin.
• Kredi Spread'leri ve Kapalı Çağrılar: Daha kısa vadeler, özellikle zaman değeri yüksek ve örtük oynaklık yüksek olduğunda, Teta düşüşünden yararlanmaya yardımcı olur.

Ayrıca, yatırımcılar dikkatli olmalıdır Vade sonuna yakın uzlaşma sorunları, özellikle de likiditenin kuruyabileceği üçlü cadı tarihleri ​​veya tatiller gibi zamanlarda. Ayrıca, atama risklerinden veya kullanım hatalarından kaçınmak için vade sonlarından önce işlemlerden çıkmak veya işlemleri yenilemek akıllıca olacaktır.

Vadeye Göre Hacim ve Açık Pozisyon

Vade seçimine benzer şekilde, farklı vade tarihleri ​​için açık pozisyon ve işlem hacmini her zaman inceleyin. Bazı vade sonlarında işlem hacmi düşük olabilir ve bu da daha geniş spread'lere ve daha düşük fiyat verimliliğine yol açabilir. Standart aylık tarihler gibi popüler vade sonları genellikle daha iyi işlem performansı sunar.

Son olarak, zımni volatilite ve vade sonu uzunluğu arasındaki etkileşimi izleyin. Daha uzun vadeli vade sonları genellikle kısa vadeli volatilite artışlarını yumuşatırken, kısa vadeli sözleşmeler volatilite dönemlerinde önemli ölçüde artarak fiyatlandırmayı ve kârlılığı etkileyebilir.