YUNANLILAR AÇIKLADI: OPSIYON HASSASIYETLERINE BIR KILAVUZ

Yunanlılara Giriş

"Yunanlılar", opsiyon ticaretinde bir opsiyon pozisyonunun çeşitli risk boyutlarını ve hassasiyetlerini ölçmek için kullanılan temel araçlardır. Adlarını Yunan harflerinden alan bu araçlar, yatırımcıların ve tacirlerin, dayanak varlığın fiyatındaki değişiklikler, zaman azalması, oynaklık ve faiz oranı değişimleri gibi farklı faktörlerin opsiyonların fiyatını ve kârlılığını nasıl etkileyebileceğini değerlendirmelerine yardımcı olur.

Her Yunanlı, belirli bir değişkenin bir opsiyon sözleşmesinin değeri üzerindeki etkisini niceliksel olarak ifade eder. Yetenekli opsiyon tacirleri, stratejik kararlar almak, riski yönetmek ve piyasa görünümleriyle uyumlu karmaşık pozisyonlar oluşturmak için bunları kullanır. Başlıca Yunanlılar - Delta, Gamma, Theta, Vega ve Rho - Black-Scholes ve Binom modelleri gibi opsiyon teorisi ve fiyatlandırma modellerinde temel kavramlardır.

Bu risk hassasiyetlerini anlamak sadece profesyonel tacirler için değildir; Bireysel yatırımcılar bile, her bir bileşenin portföylerinin davranışını nasıl etkilediğini bilerek önemli ölçüde fayda sağlar.

Yunanlılar Neden Önemlidir?

• Risk Yönetimi: Yunanlılar, bir opsiyon pozisyonundaki çeşitli risk biçimlerini belirlemeye ve etkisiz hale getirmeye yardımcı olur.
• Strateji Tasarımı: Yatırımcılar, fiyat hareketleri, zaman ve oynaklık konusundaki beklentilerine göre pozisyonlarını şekillendirmek için Yunanlıları kullanır.
• Koruma: Yunanlıları yönetmek, yön veya oynaklık riskini nötr hale getiren korumalı portföyler oluşturmaya olanak tanır.
• Senaryo Analizi: Bir opsiyon pozisyonunun varsayımsal piyasa koşullarına nasıl tepki verdiğini değerlendirmeye yardımcı olurlar.

Bu kılavuzda, her Yunanlının pratikte neyi ölçtüğünü açıklıyoruz.

Opsiyon Ticaretinde Delta'yı Anlamak

Delta (Δ), bir opsiyonun fiyatının, dayanak varlığının fiyatındaki bir değişikliğe olan duyarlılığını temsil eder. Delta, özellikle, diğer faktörler sabit tutulduğunda, dayanak varlığın fiyatındaki her bir puanlık değişim için opsiyon fiyatının ne kadar hareket etmesinin beklendiğini ölçer.

Delta, alım opsiyonları için genellikle 0 ile 1, satım opsiyonları için ise 0 ile -1 arasında değişir.

Delta'nın Hesaplanması ve Yorumlanması

• Delta'sı 0,70 olan bir alım opsiyonu, dayanak varlık 1 £ artarsa ​​yaklaşık 0,70 £ kazanır.
• Delta'sı -0,30 olan bir satım opsiyonu, varlığın fiyatındaki her 1 £ artış için yaklaşık 0,30 £ azalır ve tersi de geçerlidir.

Delta'nın Pratik Kullanımları

Ticaretçiler, yönsel maruziyeti anlamak için genellikle Delta'yı kullanır. Örneğin, yüksek Delta'lı bir çağrı opsiyonu satın almak, daha az risk altındaki sermayeyle, altta yatan varlığa sahip olma davranışını taklit eder. Ek olarak, Delta değeri, opsiyonun vade sonunda kârda kalma olasılığını da yaklaşık olarak belirler.

• Koruma: Delta, pozisyonun genel piyasa riskinin pozitif ve negatif Delta'ların dengelenmesiyle dengelendiği Delta-nötr portföylerin oluşturulmasında çok önemlidir.
• Portföy Maruziyeti: Delta, kapalı alım opsiyonları veya koruyucu satım opsiyonları gibi opsiyon tabanlı stratejileri bilgilendirir.

Delta ve Vade Sonu

Vade sonu yaklaştıkça, kârda opsiyonlar için Delta 1'e (veya satım opsiyonları için -1'e) yaklaşma eğilimindeyken, kârda olmayan opsiyonlar 0'a yaklaşır. Parada opsiyonların Delta değeri genellikle alım opsiyonları için 0,50'ye, satım opsiyonları için ise -0,50'ye yakındır.

Gerçek Örnek

Bir alım opsiyonunu belirli bir süre elinizde tuttuğunuzu varsayalım Hisse senedi fiyatı 50 £ ve Delta değeri 0,6. Hisse senedi fiyatı 51 £'a yükselirse, opsiyon fiyatı (diğer tüm koşullar sabitken) yaklaşık 0,60 £ artmalıdır. 10 sözleşmeniz varsa (her biri 100 hisseyi temsil ediyorsa), Delta duyarlılığından elde edeceğiniz kâr, ücretler ve spreadler hariç 10 × 100 × 0,60 = 600 £ olacaktır.

Gamma, Vega ve Zamanla Azalma İçgörüleri

Delta anlık fiyat duyarlılığını ölçerken, diğer Yunanlılar bu duyarlılığın nasıl değiştiğini açıklar, oynaklık hakkında içgörüler sunar ve zaman geçişinin etkisini nicelleştirir. Delta'yı tamamlayan üç ana Yunanlıyı inceleyelim: Gamma, Vega ve Theta.

Gamma (Γ): Delta Değişim Oranı

Gamma, dayanak varlığın fiyatındaki bir puanlık değişim başına Delta'daki değişim oranını ölçer. Opsiyon fiyatının "ikinci türevini" temsil eder ve Delta'nın ne kadar istikrarlı olabileceğini değerlendirir.

• Yüksek Gamma, Delta'nın daha oynak olduğunu ve hisse senedindeki küçük hareketlerle hızla değişebileceğini gösterir.
• Kısa vadeli ve başabaş kullanımlı opsiyonlar genellikle en yüksek Gamma'ya sahiptir.

Yüksek değerler, korunma faaliyetlerinde hızlı ayarlamalar gerektirebileceğinden, yatırımcılar Gamma'yı yakından takip eder.

Vega (ν): Oynaklığa Duyarlılık

Vega, bir opsiyonun örtük oynaklıktaki %1'lik bir değişime verdiği tepki olarak fiyat değişimini ölçer. Delta ve Gamma'nın aksine, Vega hem alım hem de satım opsiyonlarını benzer şekilde etkiler.

• Vega 0,10 ise, örtük volatilitede %1'lik bir artış, opsiyonun fiyatını 0,10 £ artırır.
• Daha uzun vadeli ve paraya değer opsiyonlar daha yüksek Vega duyarlılığı gösterir.

Uzun straddle veya strangle gibi volatilite alım satım stratejileri, büyük ölçüde Vega davranışına dayanır. Vega'daki artış, opsiyonlarda uzun pozisyon tutanlara fayda sağlarken, düşüş kârlarını olumsuz etkiler.

Teta (Θ): Zaman Kaybı

Teta, diğer tüm değişkenler sabit kaldığı varsayılarak, bir opsiyonun zaman ilerledikçe değer kaybetme oranını ölçer. Uzun opsiyon pozisyonları için negatif bir sayı olarak ifade edilir ve opsiyonun zamanla değer kaybedeceğini gösterir.

• -0,05'lik bir Theta, opsiyonun her gün 0,05 £ değer kaybettiği anlamına gelir.
• Özellikle paraya çevrilebilen opsiyonlarda, opsiyon vade sonuna yaklaştıkça zaman kaybı hızlanır.

Kullanım Örnekleri

Bu Yunanlar, yatırımcıların fiyat değişikliklerinin ötesinde riskleri yönetmelerini sağlar:

• Gamma scalping: Aktif hedger'lar, Delta'yı sık sık yeniden dengelemek için Gamma sinyallerini kullanır.
• Volatilite tahmini: Vega, kazanç oyunlarında veya volatil piyasalarda hayati önem taşır.
• Gelir stratejileri: Theta, demir kondorlar veya kredi gibi kısa primli işlemlerde kaldıraç kullanır. spreadler.

Gerçek Dünya Örneği

Bir opsiyon yatırımcısı, şirket kazançlarının açıklanmasının ardından oynaklığın artacağına inanıyor. Yüksek Vega değerine sahip bir straddle satın alıyor. Duyurunun ardından örtülü oynaklık yükseliyor ve opsiyonun değeri buna göre artıyor; bu da stratejinin Vega odaklı tezini doğruluyor.