TOPLAM GETIRI VE FIYAT GETIRI ENDEKSLERI: EN ÖNEMLI OLAN NEDIR?
Temettülerin yatırım getirilerini nasıl etkilediğini ve toplam getiri endekslerinin neden daha doğru bir performans tablosu sunduğunu keşfedin.
Fiyat Getiri Endeksi Nedir?
Fiyat Getiri Endeksi (PRI), aynı zamanda fiyat endeksi olarak da bilinir, yalnızca dayanak menkul kıymetlerin sermaye kazançlarını (veya kayıplarını) yansıtan bir tür finansal piyasa endeksidir. Bileşen hisse senetlerinin fiyatlarındaki zaman içindeki değişimi ölçer, ancak bir yatırımcının alabileceği nakit temettüleri veya diğer dağıtımları hesaba katmaz.
Örneğin, yaygın olarak takip edilen S&P 500 Endeksi, aksi belirtilmedikçe genellikle bir fiyat getiri endeksi olarak fiyatlandırılır. Bu, yayınlanan endeks değerinin, yatırımcıların süreç boyunca elde ettiği temettüleri hesaba katmadan, ABD'deki en büyük 500 halka açık şirketin fiyatlarının piyasa değeri ağırlıklı ortalamasını yansıttığı anlamına gelir.
Fiyat Getirisi Endekslerinin Temel Özellikleri
- Temettüleri hariç tutar: Yalnızca fiyat hareketleri kaydedilir.
- Sermaye performansı: "Değer artışını" yalnızca fiyat artışı veya azalışına dayanarak ölçer.
- Kıyaslama için yaygın: Sıklıkla medya referansları ve piyasa eğilimlerinin genel ölçütleri olarak kullanılır.
Temettü yeniden yatırımlarını hariç tuttukları için, fiyat getirisi endeksleri genellikle temettüler yeniden yatırıldığında bir yatırımcının gerçek getirisini olduğundan düşük gösterir; bu durum genellikle uzun vadeli yatırımlarda veya emeklilik fonlarında görülür. Temettülerin bileşik faiz gücü getirileri önemli ölçüde artırabilir, ancak bu etkiyi bir fiyat getiri endeksinde göremezsiniz.
Açıklayıcı Örnek
FTSE 100'ün fiyat getiri versiyonunu izleyen bir hisse senedi endeksi fonuna yatırım yaptığınızı düşünün. Bu endeks bir yılda %5 artarsa, bu %5 yalnızca hisse senedi fiyatlarındaki artışları yansıtır. Ancak, bileşen şirketler de ortalama %3 temettü getirisi ödemiş olsaydı, gerçek yatırım getirileriniz %8'e yakın olabilirdi; ancak bu rakam bir fiyat getiri endeksinde görünmezdi.
Sonuç olarak, bir portföyün uzun vadeli performansını değerlendirmek veya aktif olarak yönetilen bir fonla karşılaştırmak için bir fiyat getiri endeksi kullanmak, getiriler hakkında eksik bir tablo sunabilir.
Yaygın Fiyat Getiri Endeksleri
- S&P 500 (yaygın olarak referans alınan versiyon)
- Dow Jones Endüstri Ortalaması (DJIA)
- FTSE 100 (varsayılan format)
- NASDAQ Bileşik Endeksi
Bu endekslerin her biri, yalnızca hisse senedi fiyatlarına dayalı olarak piyasa performansının anlık görüntüsünü sunar ve hissedarlara temettüler aracılığıyla geri dönen herhangi bir geliri hesaba katmaz.
Fiyat Getirisi Neden Kullanılır? Endeks?
Sınırlamalarına rağmen, fiyat getiri endekslerinin yaygın olarak kullanılmaya devam etmesinin birkaç nedeni vardır:
- Tarihsel tutarlılık: Birçoğunun fiyat getirisi formunda onlarca yıllık verileri bulunur ve bu da uzun vadeli trend analizine olanak tanır.
- Basitlik: Sıradan yatırımcılar ve medya için anlaşılması ve raporlanması daha kolaydır.
- Fiyat değişiminin kıyaslanması: Temettü gelirine dayanmayan alım satım veya stratejilere odaklanan yatırımcılar için faydalıdır.
Bununla birlikte, toplam servet yaratımının daha kapsamlı bir şekilde anlaşılması için başka bir endeks türü de dikkate alınmalıdır: toplam getiri endeksi.
Toplam Getiri Endeksleri Neden Önemlidir?
Toplam getiri endeksi (TRI), yalnızca fiyat odaklı olanından bir adım öteye geçer. Hem fiyat artışını hem de ödendiklerinde yeniden yatırıldığı varsayılan temettü gelirini içerir. Bu nedenle, yatırımcının zaman içindeki toplam birikmiş servetinin daha doğru bir yansımasını sağlar.
Bu yaklaşım, özellikle temettüleri yeniden yatıran uzun vadeli yatırımcıların getiri deneyimleme biçimiyle daha uyumludur. Toplam getiri endeksleri, yeniden yatırılan temettüler kendi temettü gelirlerini ve sermaye artışlarını üretebildiğinden, bileşik faizin etkilerini daha doğru bir şekilde hesaba katar.
Nasıl Çalışır?
Bir şirket temettü ödediğinde, hissedarın elde ettiği nakitin, toplam getiri endeksi bağlamında, geçerli fiyatlardan endekse yeniden yatırıldığı varsayılır. Sürekli yeniden yatırım, özellikle uzun dönemlerde belirginleşen bir kartopu etkisine yol açar ve bileşik faiz prensipleri aracılığıyla servet birikimini artırır.
Örneğin, bir endeksin fiyatı yıl içinde %5 artabilir, ancak %3'lük bir temettü getirisi tamamen yeniden yatırıldığında toplam getiri %8'e yakın olabilir. Bu bileşik faiz oranı yıllar içinde devam ederek, yalnızca fiyat ve toplam getiri kıyaslamaları arasında önemli bir farklılaşmaya yol açar.
Karşılaştırmalı Analiz: Fiyat ve Toplam Getiri
- Toplam getiri: Performansın eksiksiz bir resmini çizer (fiyat değişiklikleri + temettüler).
- Kıyaslama için daha iyi: Benzer stratejilere sahip fon yöneticilerini ve yatırım ürünlerini değerlendirmek için çok önemlidir.
- Temettüler önemlidir: Özellikle düşük büyüme veya yüksek temettü ortamlarında önemlidir.
Vaka Çalışması: 1988'den 2023 sonuna kadar S&P 500, yıllık ortalama %8 civarında bir fiyat getirisi gösterdi. Ancak, toplam getiri açısından (temettüler ve yeniden yatırımlar hesaba katıldığında) bu rakam yaklaşık %10'a yükselerek portföy büyüme tahminlerini önemli ölçüde değiştirdi.
Yaygın Olarak Kullanıldığı Yerler
- Portföy analizi ve raporlama araçlarında
- Toplam getirili yatırım fonlarında ve ETF'lerde
- Emeklilik fonları ve kurumsal yatırımcılar tarafından
Toplam getiri endeksleri, profesyonel yatırım performansı raporlamasında kullanılır. Bloomberg veya Morningstar gibi önde gelen platformlar, özellikle bir fon gelirini yeniden yatırıyorsa, karşılaştırmalı değerlendirmeyi garantilemek için fonları genellikle toplam getiri endeksleriyle karşılaştırır.
Ayrıca, pasif yatırımda, toplam getiri endekslerini izleyen borsa yatırım fonları (ETF'ler), yalnızca fiyat endekslerine göre değerlendirilenlere göre daha yüksek uzun vadeli performans sağlayabilir.
Vergi ve Dağıtım Etkilerinin Göz Önünde Bulundurulması
Toplam getiri endeksleri daha kapsamlı bir performans görünümü sunarken, temettü yeniden yatırımlarının vergisiz ve sorunsuz olduğunu varsayarlar; bu idealleştirilmiş bir varsayımdır. Gerçekte, vergiler, ücretler ve yeniden yatırım zamanlaması gerçek getirileri etkileyebilir. Ancak, bu nüanslara rağmen, yatırımcı deneyimini tahmin etmede yalnızca fiyat endekslerinden daha doğru olmaya devam ederler.
Örneğin, emeklilik planlamasında temettülerden elde edilen gelir hayati bir rol oynar. Kıyaslamada temettüleri göz ardı etmek, bir portföyün sürdürülebilirliğini veya uzun vadeli uygulanabilirliğini küçümsemeye yol açabilir. Bu nedenle, toplam getiri endeksleri daha gerçekçi projeksiyonlar oluşturmaya yardımcı olur.
Hangi Endeksi Ne Zaman Kullanmalısınız?
Fiyat getirisi veya toplam getiri endeksinin kullanılmasının uygunluğu, öncelikle analizin amacına bağlıdır. Farklılıkları fark etmek, yatırımcıların piyasa verilerini yorumlamalarına, finansal ürünleri karşılaştırmalarına ve gerçekçi beklentiler belirlemelerine yardımcı olur.
Fiyat Getiri Endeksi Ne Zaman Kullanılır
- Kısa vadeli işlem stratejileri: Temettülerin önemsiz veya alakasız olduğu durumlar.
- Manşet karşılaştırmaları: Medya, basitlik adına genellikle S&P 500 fiyat getirisini bildirir.
- Fiyat odaklı türevler: Opsiyonlar ve vadeli işlem sözleşmeleri genellikle fiyat endekslerine referans verir.
Ancak, tüm bu durumlarda yatırımcı, temettü ödeyen yatırımların görünürdeki düşük performansının, fiyat getiri endekslemesinin sınırlarını yansıtabileceğinin farkında olmalıdır.
Toplam Getiri Endeksi Ne Zaman Kullanılır
- Uzun vadeli yatırım analizi: Özellikle yatırım fonlarını, ETF'leri veya Emeklilik fonları.
- Performans karşılaştırmaları: Bir yatırım ürünü geliri dahili olarak yeniden yatırıyorsa tutarlılık sağlar.
- Servet biriktirme hedefleri: Özellikle emeklilik veya üniversite birikim stratejileri için önemlidir.
Örneğin, bir hisse senedi gelir fonunun bir fiyat getirisi kıyaslamasıyla karşılaştırılması, döneme bağlı olarak hatalı bir şekilde daha yüksek veya düşük performans göstergesi olabilir. Toplam getiri endeksi, yöneticinin becerisi ve fonun gerçek getirileri hakkında daha gerçekçi bir fikir verir.
Küresel Perspektifler
Hem toplam hem de fiyat getirisi endeksleri, küresel olarak çoğu endeks sağlayıcısı tarafından yayınlanmaktadır. İşte bazı önemli endeks ailelerinden örnekler:
- MSCI: USD, GBP ve diğer para birimlerinde hem fiyat hem de toplam getiri endeksleri sunar.
- FTSE Russell: Toplam getiri endekslerini (TR) PR formatlarından açıkça ayırır.
- S&P Dow Jones: Tüm önemli endekslerine eşlik eden Toplam Getiri Endeksleri sunar.
Çoğu saygın yatırım fonu, kullandıkları endeks formatını açıklar. Yatırımcılar, yanıltıcı sonuçlardan kaçınmak için karşılaştırmaların bir fiyat veya toplam getiri endeksiyle yapılıp yapılmadığını her zaman kontrol etmelidir.
Pratik Çıkarımlar
- Endeks kıyaslamanızın neleri içerdiğini ve neleri hariç tuttuğunu anlayın.
- Portföy analizi için mümkün olduğunca toplam getiri endekslerini tercih edin.
- Kıyaslamayı her zaman fon davranışıyla (yani temettü ödeyen veya temettüyü yeniden yatıran) eşleştirin.
Özetle, hem fiyat getirisi hem de toplam getiri endeksleri yatırım ve finansal kıyaslamada önemli rollere sahiptir. Birinin ne zaman ve neden kullanılacağını bilmek, daha bilinçli karar alma ve daha adil performans değerlendirmesi sağlar. Sonuç olarak, çoğu uzun vadeli hedef için toplam getiri endeksi, finansal sağlık ve yatırım büyümesinin daha gerçekçi bir resmini sunar.
